文|吴理想
来源|财富独角兽
在惊涛骇浪的2024年1月股市下跌中，究竟哪些基金成为内地权益类基金中表现最惨的产品呢？根据相关炒股软件的统计，因为科创板和创业板的跌幅尤其惨烈，成长风格的基金在泥沙俱下的行情中惨遭垫底。
1月31日交易落幕后，在主动权益型基金中，泰信中小盘精选当月回撤达31.13%，这一数值领域该类型的产品，该基金的基金经理是公司年轻一代中极为受到关注的董季周。同样是董季周管理的产品，泰信鑫选是凭借回撤30.82%排在了倒数第三位。排在倒数第二的是一只次新的碳中和主题产品。
近几年，由董季周、吴秉韬、徐慕浩组成的泰信“权益三叉戟”一度风靡内地公募圈，但如今开始他们的经验缺失在熊市中成为致命伤。
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董季周管理两只基金元月回撤超30%
公开的数据显示，董季周目前累计的任职时间超过了4年半，去年年底在管的两只基金合计规模约为10.36亿元，任职期间的最佳基金回报约为30.49%，这来源于他相对管理时间更长的泰信中小盘精选混合。
首先看该基金，董季周已经是产品的第三任基金经理，产品从2022年的同类排名中等偏下到2023年目前的倒数第一，问题或许就出在了投资思路的过度倾斜上。从去年的四份基金季报上看，董季周竟然无一例外地选择全数押宝在科创板股票上面。
从12月31日的十大重仓股看，除去1只股票年内的跌幅不到15%以外，剩余的公司在2024年跌幅都已经超过30%，其中跌幅最夸张的是当时的第三重仓股裕太微—U，目前股价在大约1个月的时间跌幅已经接近40%；相对表现最好的是中科蓝讯，同一时间段股价的跌幅不到13%，但其表现好的原因或许和名字中带有中字有关。（近期弱市中名字中带中字的股票大多被爆炒）
仔细分析董季周的投资特点，其构建组合的手法较为凶悍，以四季度的重仓股来看，当时基金的前三大重仓股占比都超过了10%的规定上限，特别是第一大重仓股恒玄科技的占比达到了夸张的10.76%。当时的第十大重仓股是峰岹科技，其在年末的占比也达到了7.22%。
从基金的契约表述来看，笔者并没有发现对于投资科创板有着特别的描述：“本基金通过投资具有高成长潜力的中小盘股票，追求基金资产的长期稳定增值。在严控风险的前提下，力争获取超越业绩基准的稳健收益。”再看基金的业绩比较基准，产品的设定为中证700指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%。或许可以得出，基金存在着风格上的漂移。
在基金四季报中，董季周也做了一定程度的自我批评和检讨：“年初至今表现不佳，主要是重点年初配置的模拟芯片设计和国防军工领域负向收益显著，源于对其下游需求的误判。”
再看沦为难兄难弟的泰信鑫选，从季报的对比，存在的问题基本相同；至于业绩上能够相对稍好的原因，或许还是在于投资的风格上没有泰信中小盘的太过于极致。从12月31日时的十大重仓股来看，笔者发现只有恒玄科技一家公司的占比超过了10%。
02
2023年争冠的种子选手同样“沦陷”
回顾2023年的公募争冠战，由董山青管理的泰信行业精选混合一度是年度状元的有力竞争者，最终凭借35.20%的收益率排在了年终同类基金的第5名，背后的主要原因是单一重仓了一度成为风口的短剧板块。但是正可谓成也萧何、败也萧何，今年以来的全线崩盘式表现，更让聚焦单一赛道的风险被放大。
截至2月1日收盘，泰信行业精选A在年内下跌达到17.78%，在同类基金中排在了后三分之一。从稍早前披露的基金四季报来看，董山青并没有改变对以短剧为主的传媒游戏的热爱。12月31日时，基金的前四大重仓股占比超过了6.5%，它们分别是万达电影、光线传媒、横店影视、中国电影。
整体看十只股票在今年以来的表现，其中表现最差的是奥飞娱乐，从年初到目前的跌幅已经超过了30%；对比分析表现相对最好的是中国电影，同一时间段的跌幅大约为7%。然而股票相对抗跌的原因和上述类似，或许也是和公司名字中带中字有关。考虑到去年12月下旬游戏行业的黑天鹅事件影响到传媒股导致率先下跌，后续板块或存企稳后率先反弹的可能。
在基金的四季报中，董山青表示：“本基金配置了影视、元宇宙、AIGC、游戏、机器人、医药和国外旅游等板块，兑现了部分高估的品种，取得了一定收益，并及时分红回报了投资者。”
对比老将董山青，公司权益三叉戟中的吴秉韬和徐慕浩或许更是被看重的未来希望，但是两人也面临着各自的问题：如果单看2024年目前的表现，虽然管理产品的业绩不如董季周般惨烈，遗憾的是他们在规模和任职回报两大硬指标上存有短板。
先看两人中任职时间更短的徐慕浩，最新累计任职时间为4年零170天，他管理两只基金的规模合计不过是7.36亿元，同时从任职回报来看差异巨大：最早管理的泰信竞争优选混合约为99.33%，但是稍晚一点开始管理的泰信蓝筹精选混合，他所取得的任职回报仅为-4.65%。如果说仅管理两只产品但成绩存在天壤之别，很有可能会影响基金经理的个人口碑。
从两只基金12月31日的重仓公司来看，整体还是更为偏向于大消费中的价值蓝筹类公司。
再看吴秉韬，这位管理时间超过4年半的基金经理稍逊一筹，他目前管理4只基金的合计规模约为3.32亿元，最佳的任职回报接近90%，但也仅有泰信国策驱动一只为正值，另外的三只同样录得较大浮亏。从国策驱动的情况看，似乎他的风格还未定型，他在去年三四季度做了一次投资风格大转变式调仓，从以白酒为主的价值蓝筹领域切换到科创板和创业板为主的成长领域中了。
原文始发于微信公众号（财富独角兽）：公募1月权益类基金惊现双输产品，泰信中小盘精选与泰信鑫选联手垫底
