文|天峰
来源|财富独角兽
2023年5月27日，鹏扬基金管理有限公司（以下简称：鹏扬基金）发布《关于鹏扬进取先锋一年持有期混合型证券投资基金基金合同不能生效的公告》，这也意味着该基金发行失败。这一事件让外界认识到鹏扬基金在权益类产品的短板，这对于一直高举债券基金大旗的鹏扬基金来说，此时去发力本就薄弱的权益领域，难以避免会“碰壁”。
作为一家由私募基金转化而来的公募基金，权益产品原本就是鹏扬基金的短板。鹏扬基金实控人杨爱斌在接受媒体采访时曾指出，鹏扬基金不能成为只擅长做债的公司，权益基金对公司未来发展也必不可少。未来鹏扬基金将积极布局主动股票、多资产、主动量化、指数增强等产品，努力成为提供多元化产品和策略的公募基金公司，为不同风险偏好的投资者提供资产配置服务。
01
杨爱斌做大做强权益基金的方式，就是引入外部“资管业资深人士的加盟”。彼时，包括全国社保基金理事会资产配置处原处长卢安平、农业银行金融市场部原副总经理李刚、华夏基金原周期组组长张望等陆续加盟了鹏扬基金。然而，自2020年开始一些资深人士陆续离职，他们留下的空缺，被邓彬彬、赵世宏、朱国庆等人填补。
不过，从近年来的业绩看，没有坚实投研团队支撑的基金经理，难以复制过往的历史业绩，接下来我就分析一下邓彬彬近年来的业绩。据天天基金网显示，邓彬彬累计任职时间6年又229天，现任基金资产总规模21.04亿元，任职期间最佳基金回报58.46%。
据天天基金网显示，邓彬彬任鹏扬基金管理有限公司股票投资部副总监,五星基金经理,2007年毕业于清华大学五道口金融学院,“碳中和”研究先驱,行业最早专注新能源汽车和光伏等产业研究的人之一,深度洞察并精准把握投资机会,高弹性高成长。
曾任国投瑞银基金管理有限公司研究员、基金经理助理,华夏基金管理有限公司研究员、基金经理助理、基金经理,百毅资本管理有限公司投资经理。2016年4月加入国投瑞银基金管理有限公司专户投资部任投资经理,2017年7月转入基金投资部。2020年6月进入鹏扬基金担任基金经理，目前管理5只基金。
（数据来源于天天基金网 截至4月25日）
我们以鹏扬先进制造混合A为例，该基金成立于2021年2月2日，目前规模4.71亿元。截至4月25日基金单位净值0.5750，自基金成立来收益率-42.50%，今年来收益率-8.41%，近6月来收益率-9.5%，近1年来收益率-29.65%，近2年来收益率-36.93%，近3年来收益率-40.28%。该基金一直由邓杉杉管理，任职3年又83天，任职回报-42.82%。
笔者发现，该基金在2021年2季度持有166.82万股的华友钴业，2021年3季度持有130.21万股，2021年4季度持有157.41万股。2022年1季度持有159.26万股，2022年2季度持有195.75万股（华友钴业股价下跌，该基金选择增持。），2022年3季度持有195.75万股，2022年4季度持有227.71万股（股价继续大跌，基金继续增持。）。
2023年1季度持有229.86万股，2023年2季度持有237.84万股，2023年3季度持有238.66万股，2023年4季度持有251.73万股。到了2024年1季度已经没了华友钴业的持仓。然而，该基金在持有华友钴业期间股票价格出现下跌，一路下跌一路增持，从2021年4月1日-2024年3月31日华友钴业下跌了56.60%。
华友钴业4月19日公告，2023年营收663.04亿元，同比增长5.19%，主要是产品销售数量增加带动营业收入规模增加；归母净利润33.51亿元，同比下降14.25%；基本每股收益2.05元；拟10派10元。同日公告，2024年一季度营收149.63亿元，同比下降21.70%；归母净利润5.22亿元，同比下降48.99%；基本每股收益0.33元。
时隔三年再度下降。2020年至2022年，公司实现的净利润分别为11.65亿元、38.98亿元、39.10亿元，同比增长874.48%、234.59%、0.32%。公司实现的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）也是如2023年，公司的扣非净利润为30.93亿元，同比下降22.25%。2020年至2022年，扣非净利润分别为11.24亿元、38.53亿元、39.80亿元，同比增长1549.03%、242.84%、3.29%。
笔者还发现，该基金在2021年2季度持有132.38万股的亿纬锂能，2021年3季度持有120.07万股，2021年4季度持有86.70万股。2022年1季度持有100.51万股，2022年2季度持有79.94万股，2022年3季度持有116.72万股，2022年4季度持有114.55万股。
2023年1季度持有187.41万股，2023年2季度持有208.56万股，2023年3季度持有207.30万股，2023年4季度持有203.14万股。2024年1季度持有203.14万股。然而，该基金持有亿纬锂能期间股票价格出现下降，从2021年4月1日-2024年4月23日股票价格下跌了53.43%。
4月18日晚，亿纬锂能也发布了2023年的年度业绩，公司电池市占率翻倍，却陷入营收、净利与销量背离的窘境。2023年，亿纬锂能实现营业收入487.8亿元，同比增长32.38%；归母净利润为40.5亿元，同比增长15.42%，其中本部业务净利润为35.4亿元，同比增长30.19%；扣非更是同比只增长2.23%；毛利率达到17.04%，同比增长0.61个百分点；净利率达到9.27%，同比降低0.84个百分点。
笔者还发现，该基金在2021年2季度持有100.13万股的赣锋锂业，2021年3季度持有80.00万股，2021年4季度持有14.60万股。2022年1季度持有79.99万股，2022年2季度持有81.32万股，2022年3季度持有90.10万股，2022年4季度突然加仓至156.18万股。到了2023年1季度就没有了持仓。然而，该基金持股期间经历大涨大跌，从2021年4月1日-2023年3月31日赣锋锂业股票价格下跌了30%。
值得关注的是，该基金还在2021年3季度持有49.23万股璞泰来，2021年4季度持有42.34万股。2022年1季度持有86.40万股（璞泰来股票价格出现下跌时该基金选择加仓），2022年2季度大举增持至170.00万股（股票价格正处于下跌中枢基金再度增仓，而且是重仓一度处于前三大重仓股。），2022年3季度持有145.28万股，2022年4季度持有171.57万股（股票价格并未走稳，基金又大举增仓。），到了2023年1季度已经没了持仓。
这期间股票价格一直处于下跌状态，从2021年7月1日-2023年3月30日璞泰来股票价格下跌了64%。然而，笔者发现，该基金又在2024年1季度重仓持有了235.21万股的璞泰来，这是准备抄底去了吗？从今年1季度开始持有至今璞泰来股票价格又出现下跌，从2024年1月2日-2024年4月25日股票价格已经下跌了12%。
璞泰来（SH 603659，收盘价：20元）4月12日晚间发布年度业绩报告称，2023年营业收入约153.4亿元，同比减少0.8%；归属于上市公司股东的净利润约19.12亿元，同比减少38.42%；基本每股收益0.95元，同比减少38.31%。
这是璞泰来自上市以来，净利润首次出现下滑。
璞泰来成立于2012年，2017年在上交所上市，主营业务涵盖负极材料、膜材料与涂覆、自动化装备等领域。去年，负极材料业务为璞泰来贡献了超四成的营收，为该公司营收占比最大的业务板块。负极材料是锂电池四大核心主材之一。
去年，该公司负极材料业务实现出货量15万吨，同比增长11.35%；负极材料及石墨化业务实现营收66亿元，同比下降16.01%。璞泰来表示，2023年其负极产品毛利率收窄，面临阶段性的经营压力。该部分业务去年毛利率为14.99%，较上年减少14.49个百分点。锂电整体业绩预警并未解除，但该基金却又在1季度选择重仓璞泰来，这样的操作是否有点激进。
（数据来源于天天基金网 截至4月25日）
基金业绩亏损，基民自然有所抱怨，有基民表示，你这基金公司也太差了，基金经理是怎么操作的？害得我的本金亏损一半！对得起投资者吗？笔者也发现，该基金成立之初有29.01亿元，但成立后的两个季度就遭遇大额赎回，两个季度分别赎回了13.72亿份、12.95亿份，后面几个季度都有基金份额被赎回。截至2024年3月31日，鹏扬先进制造混合A,期末净资产4.71亿元，比上期减少5.58%。
02
股同质化问题较为严重
基民质疑邓彬彬旗下基金高位接盘
（数据来源于天天基金网 截至4月25日）
笔者还发现，鹏扬产业智选一年持有混合A 基金业绩也不太理想，该基金成立于2022年9月1日，目前基金规模4.53亿元，该基金一直由邓彬彬单独管理，其管理的1年又238天，任职回报却是-35.02%。这样的业绩令基民苦不堪言，这等于就是拿了1年多时间，没赚钱，还倒亏35%。截至4月25日基金单位净值0.6498。自基金成立来收益率-35.02%，今年来收益率-2.91%，近6月来收益率-4.40%，近1年来收益率-25.33%。
（数据来源于天天基金网 截至4月25日）
有基民表示，建议基民联名举报查一查，交易频率过高，全程高位接盘输送利益，市场平均水平亏9个点，这个已经亏20多个点了，没人支持查就到期抓紧赎回吧。也有基民表示，什么都买只会让你毫无起色。有基民跟帖表示，全程追涨杀跌各种接盘。
笔者发现，该基金在2022年4季度持有15.95万股的晶澳科技，2023年1季度持有108.79万股，2023年2季度持有162.00万股，到了2023年3季度已经没有了持仓，这期间晶澳科技股票价格出现暴跌，从2022年10月10日-2023年9月29日股票价格下跌了53%。
笔者还发现，该基金在2022年4季度持有23.53万股的五粮液，2023年1季度持有24.61万股，2023年2季度持有21.87万股，2023年3季度持有16.01万股，2023年4季度持有23.28万股。2024年1季度持有18.53万股，但在持股期间，五粮液股票价格出现下跌，从2022年10月10日-2024年4月25日股票价格下跌了11%。
值得关注的是，与上文类似，该基金也持有了华友钴业，该基金在2022年4季度持有93.93万股的华友钴业，2023年1季度持有84.80万股，2023年2季度持有84.52万股，2023年3季度持有77.34万股，2023年4季度持有86万股，到了2024年1季度已经没了持仓。然而，该基金在持有华友钴业期间股票价格一直在下跌，从2022年10月10日-2024年3月31日股票价格下跌了57.86%。
该基金还在2022年4季度持有27.31万股的洋河股份，2023年1季度持有27.2万股，到了2023年2季度已经没了持仓。然而，在持有期间洋河股份股票价格下跌了16.57%。基金在高位持股，如果上市公司业绩亏损，或者市场波动大，股价势必也会受其影响下跌，这对基金业绩也会造成影响。
（数据来源于天天基金网 截至4月25日）
除了鹏扬产业智选一年持有混合A 基金外，笔者发现，鹏扬产业趋势一年持有混合A基金业绩也不好。该基金成立于2022年1月27日，截至4月25日基金单位净值0.641，该基金自成立来收益率-35.84%，今年来收益率0.85%，近6月来收益率-0.50%，近1年来收益率-17.88%，近2年来收益率-26.69%。
（数据来源于天天基金网 截至4月25日）
有基民表示，这个基就是高位接盘侠，很想问问两位基金经理晚上能不能睡踏实？也有基民表示，邓经理，和给大家一个底，都快赔5W了，不涨，一跌就4.5千的跌，谁受得了啊，这到底怎么回事。甚至有基民感慨，恭喜你们买了最差基金公司和最差的基金经理，排名长年垫底，股票调仓到处接盘。
基金贴吧里全是说高位持股的观点，那我们也看看是否真的高位持股了。笔者发现，该基金在2022年1季度持有平安银行142.06万股，2022年2季度持有271.39万股，2022年3季度持有368.56万股，2022年4季度持有363.79万股。2023年1季度持有128.64万股，2023年2季度持有98.26万股，2023年3季度持有78.05万股，到了2023年4季度已经没了持仓。然而，该基金持有平安银行期间股价出现下跌，从2022年1月2日-2023年12月29日平安银行股票价格下跌了45%。
笔者发现，邓彬彬旗下基金好多持股都是较为一致的，鹏扬产业趋势一年持有混合A也持有亿纬锂能，该基金在2022年2季度持有18.45万股，2022年3季度持有38.78万股，2022年4季度持有33.58万股。2023年1季度持有43.46万股，2023年2季度持有53.73万股，2023年3季度持有43.45万股，2023年4季度持有48.25万股。
2024年1季度持有51.12万股，然而，在该基金持有亿纬锂能后，只有2021年2、3季度股票价格出现上涨，其他的持有周期都是下跌走势，一路下跌一路持有，2024年亿纬锂能股价继续下跌，基金净值自然也会受影响。笔者发现，自2022年4月1日-2024年4月25日亿纬锂能股票价格下跌了51%。
笔者也发现，该基金经理的持股较为一致，持股同质化也会导致基金净值集体缩水，如果随着市场估值水平的不断推高，系统性风险的压力导致业绩优良的基金重仓股也呈现杀跌走势，“不怕看不准，就怕跑得慢”的潜规则势必引发基金间的相互厮杀，从而导致股票的大幅下跌以及基金净值的集体缩水。
据悉，鹏扬基金成立于2016年7月，是全国首家“私募转公募”的基金公司，公司创始人、总经理杨爱斌持股50%。资料显示，杨爱斌具备20多年债券投资经验，或因如此，也导致了鹏扬基金在债券与股票这两大类资产间“顾此失彼”。
Wind数据显示，截至2024年一季度末，鹏扬基金管理规模共计1015.97亿元，行业规模排名第56位。其中，债券型基金规模达704.03亿元，占比达69.30%。货币型基金119.64亿元，占比11.78%；混合型基金125.46亿元，占比12.35%。相比之下，股票型和混合型基金占比则不足三成。
从业绩表现来看，鹏扬基金旗下权益类基金（统计包括：偏股混合型基金、灵活配置型基金、被动指数型基金、普通股票型基金）中，今年以来业绩都并不理想。权益类基金一直是非常重要的基金品类，此前，证监会发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》也明确提出要大力推进权益类基金发展，不断提高权益类基金占比。
原文始发于微信公众号（财富独角兽）：鹏扬基金邓彬彬深陷亏损“泥潭”，重仓华友钴业被基民质疑高位接盘
