导读
主动破壳，能否闯出一条生路？
继隆基泰和集团之后，坐拥近4000亿元资产的黄红云，也向法院申请对旗下旗下上市公司金科股份（000656.SZ）进行重整了。
7月31日，金科股份公告称，公司计划向法院申请重整及预重整，坦诚公司“不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但作为上市公司仍有一定的重整价值。”
截至今年一季度，金科股份总资产约为2930.64亿元，总负债约2549.39亿元，营收99.51亿元，净利润亏损约2.95亿元。
自2022年以来，金科股份就陷入流动性不足，多次调整到期债券本息兑付时间，但在融资和销售两端均没有明显起色的情况下，进入2023年后开始出现实质违约。
01
黄红云主动“破壳重整”，
能否闯出生路？
截止2022年末，金科股份土地储备面积约5614万平米；金科产业累计开发和管理园区28个，面积超过1300万平米，入园的战略合作伙伴超过3000家；代建业务已布局重庆、上海、深圳等多个城市，累计签约项目近30个，2022年新增代建储备建筑面积约82万平米，代建储备建筑面积约600万平米，代建储备货值约500亿元，其中一二线城市项目占比52%。
金科股份申请的预重整程序，包括提前开始债权预审、资产清理、资产评估、协助谈判等工作的司法前置性程序。待受理重整的条件满足后，法院再裁定正式受理公司重整申请，可加快整体的工作进度。
债市观察发现，在宣布申请重整之前，金科股份还宣布收购控股股东旗下“重庆恒昇大业建筑科技集团有限公司”20%的股权，金科计划以发行股份的方式购买，目前还在推进过程中。
“重庆恒昇大业建筑科技集团有限公司”简称“大业科技”，成立于2004年，是一家专注于新型建筑技术研发、创新与实践的建筑科技公司，目前拥有高性能混凝土生产基地、PC构件生产基地等六大生产基地，可提供六大成套产品系列、七十余种新型绿色建材产品；主要对外开展“装配式EPC总包业务” 、“绿色新型建材业务”等业务。
金科股份实控人黄红云对上述资产注入金科股份并未公开表态，但从大业科技的公司资产来看，还是有助于金科股份的重整工作。
金科股份在今年5月份曾被债权人申请重整，如今不等申请结果，金科主动捅破“蛋壳”，足见黄红云的果敢，也许这次主动为之可以闯出一条生路。
遭遇“被重整”后，黄红云表示：“不管是引进国有企业战略投资人成为公司大股东及重要股东，还是债务重组重整，任何有利于公司化解流动性困境、回归平稳健康发展的工作我都会全力支持。公司正在采取积极有效的措施切实开展引进战略投资人的工作……”
目前，金科股份已经与长城国富置业有限公司签订 《战略投资框架协议》，该公司为中国长城资产管理股份有限公司（简称“长城资管”）的全资子公司，长城资管为中央金融企业，是四大国有金融资产管理公司（AMC）之一。
金科目前主要三大产品系 来源：企业官网
此外，金科股份控股股东——重庆市金科投资控股（集团）有限责任公司（以下简称“金科控股”）还计划自5月23日开始的6个月内，以自有资金增持金科股份股票，增持金额不低于5千万元，且不超过1亿元，增持价格不高于1.5元/股。
上述计划发布至今已过去2个多月，控股股东完成2次增持，累计增持金额约为1287万元，增持股价均未超过1元，而今日（8月2日）金科股份股价已上涨至2.58元/股。
另据了解，金科股份2023年上半年净利润预亏15亿元~22亿元，按最低值算，其亏损额度同比略有增加。
02
境内外债券违约合计超54亿，
货币资金减少超169亿
有资产但没钱还债，是金科目前的困境。
目前，金科股份共有4只境内债券和1只美元债违约，以人民币计算，金科股份合计违约债券金额已超54亿元。
其中境内债分别是“20金科地产MTN001”、“H0金科03”、“20金科地产MTN002”、“21金科地产SCP004”，合计违约金额29.13亿元；
来源：企业预警通
美元债“XS2338347003”发行额为3.25亿美元，票息6.85%，发行日为2021年5月28日，2022年12月30日，金科股份在宽限期内未能兑付相应美元利息，形成实质违约。
其中， “20金科地产MTN001”全称为金科地产集团股份有限公司2020年度第一期中期票据，发行金额为10亿元，起息日为2020年7月30日，原发行期限为4(2+2)年，债券余额8.5亿元，发行时主体评级为AAA，票面利率5.58%。
2022年11月，金科股份与债权人协商一致，将上述债券分期兑付，分别在2023年的1月30日、3月30日和4月30日兑付本金0.5亿元及对应利息，最后剩余7亿本金及对应利息在2023年7月30日兑付。
但金科股份均未能在上述兑付时点完成兑付，形成实质违约，而金科股份的首次违约日就是2023年1月30日。
预售资金监管、融资环境趋紧、销售乏力，是金科股份现金流不足的三大主因，其中，融资端尤为明显。
债市观察查阅发现，金科最近一笔公司债发行于2022年2月17日，债券简称为 “22金科01”公司债，发行金额15亿元，票面利率8%，债券期限为 4 年期（附第 2 年末发行人调整票面利率选择权和债券持有人回售选择权）。
自“22金科01”发行之后，至今一年半的时间内，金科已经没有在公开债券市场融资。
目前，金科共有16只境内债存续，存量规模131.39亿元，其中私募债28.13亿元。
来源：企业预警通
今年上半年，金科的主要工作之一就是调整债务期限，截至2023年6月30日，金科累计完成321.20亿元有息负债的期限调整工作,其中包括公开市场债务 12 笔，涉及本金 119.95 亿元，其中展期最晚到期时间为2026年12月31日。
金科表示，“公司在交易所发行的公开市场债券已全部完成展期工作”。
据介绍，金科经营活动产生的现金流量净额持续为正，但受归还到期有息负债金额增加、新增融资上账金额减少等因素影响，金科2022年货币资金余额较年初减少约 169.42亿元。
在展期的同时，金科还获得了国家和地方政府的专项借款资金，截至 2023 年 6 月末，累计获得该专项借款超36亿元，其中超 31 亿元可用资金已拨付至项目公司。
作为典型的渝派房企代表，金科股份在2017年开始迅猛增长，2017年~2018年，连续两年销售额同比增速超过80%，并在2018年首次实现千亿销售规模，2020年其销售额进一步增长至2233亿，销售额四年内从658亿激增至2233亿，翻了3倍多。
黄红云此前曾希望金科到2025年销售额超过4500亿元，但爆雷后的金科销售额一路下滑，从2021年的1840亿元，已经降至今年上半年的202亿元（中国指数研究院数据）。
另据相关报道显示，2022年金科员工数量为6611人，2021年底尚且有2.4万人，在一系列组织架构调整中，金科流失了近7成的员工，是上市房企中人员缩减比例最大的。
原文始发于微信公众号（债市观察）：千亿金科主动“破壳”申请重整，超54亿债券违约
