文|恒心
来源|财富独角兽
起了个大早，却赶了个晚集，说的正是桂林银行。
据最新进展显示，2023年桂林银行在广西证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市。根据辅导备案报告，桂林银行将接受中信证券为期近两年的辅导，共分为四个阶段，涉及历史沿革问题梳理，内部控制、健全财务会计制度培训，完善公司治理运行、信息披露制度规范以及辅导总结，计划将于2025年4~6月完成，并制作首次公开发行股票并上市的申请文件。
若进展顺利，桂林银行有望成为广西首家上市银行。
值得一提的是，桂林银行IPO之路略显坎坷。2015年桂林银行就曾谋求登陆新三板上市，但一年后宣布撤回申请，时任行长于志才解释称，“由于自身发展战略调整，希望条件成熟可以直接争取主板上市”。但桂林银行一刻也没放弃上市的念头，2019年时任桂林银行副董事长吴东更是明确表示，“力争在3到5年内，实现上市梦想”，2020年正式转战主板，并高喊，“将适时向广西证监局申报上市辅导，进一步加快上市步伐，力争3~5年内在主板申报IPO”。
随着2023年业绩的发布，桂林银行诸多风险隐现，为IPO之路又增添了不少变数。
01
多项指标不达监管标准，不良率有所抬头
据公开资料显示，桂林银行成立于1997年，前身为桂林市城市信用合作社，后改制为城商行，目前已发展为广西规模最大的地方法人银行，2022年末存、贷款在广西的市场份额分别为8.67%和5.89%，分别位列第五位和第七位；在桂林市的市场份额分别为28.54%和20.90%，分别位列第一位和第二位。
凭借区域市场地位和竞争优势，2023年桂林银行业绩喜人，不仅实现营利双增，而且规模进一步扩大。
据2023年业绩报告显示（不并表），桂林银行实现营业收入103.62亿元，同比增长13.14%；实现净利润20.69亿元，同比增长36.39%；期末资产总额较年初增长9.53%至5057.19亿元，贷款和垫款总额较年初增长13.69%至2897.57亿元，负债总额较上年末增长9.98%至4684.13亿元，存款总额较年初增长11.43%至3424.28亿元。
桂林银行优异的业绩表现也赢来市场的认可，并在区域市场地位和竞争优势加持下，以及广西和桂林市政府在资本补充、业务拓展等方面给予其大力支持、业务结构持续改善且发展空间持续扩大等推动下，2023年中诚信国际还发布评级报告将桂林银行信用评级由AA+上调至AAA，凸显了其作为广西首家上市银行的潜力。
资料来源：中诚信国际2023年跟踪评级报告。
然而，桂林银行光鲜亮丽的背后却也暗流涌动。
首当其冲的就属盈利能力不佳。据财报显示，2018年至2023年桂林银行分别实现营业收入65.29亿元、72.81亿元、78.92亿元、95.12亿元、102.95亿元和103.62亿元，净利润分别为16.26亿元、12.90亿元、11.78亿元、14.48亿元、17.28亿元、20.69亿元。近年来虽然桂林银行营收持续增长，但2019年、2020年连续两年增收不增利，利润走出深“V”型，其盈利能力仍有待提高。
此外，桂林银行多项指标不符合监管标准（并表），盈利能力更是“重灾区”。根据《商业银行风险监管核心指标（试行）》要求，商业银行资产利润率不应低于0.6%、资本利润率（不含永续债）不应低于11%，但桂林银行2020年至2023年的资产利润率分别为0.34%、0.35%、0.37%、0.42%，资本利润率（不含永续债）分别是5.54%、6.46%、6.02%、6.22%，连续三年远低于监管要求。除此之外，2021年至2023年桂林银行的成本收入比也同样低于监管要求（成本收入比≤35%，桂林银行各期指标分别为35.7%、40.3%、39.75%）。
资料来源：桂林银行2023年年报。
另外，还有一点值得警惕的是，桂林银行不良贷款率有所抬头，资产质量引人深思。
在经历了3年的持续下降后，桂林银行的不良贷款率又一次出现了上升势头。财报显示，2023年桂林银行的不良贷款率为1.65%，相较2022年的1.59%上升0.06个百分点；资本充足率、一级资本充足率及核心一级资本充足率分别为12.07%、9.72%和8.82%，均较去年有所下滑。
资料来源：桂林银行2023年年报。
02
关联交易风险不容忽视，合规问题如“利剑悬颈”
除了业绩上的不尽人意，关联交易也让市场加重了对桂林银行的疑虑。
月初，桂林银行披露了一则重大关联交易公告，桂林润迈向其申请5987万元的房地产开发贷款展期。据悉，桂林润迈是桂林银行第四大股东桂林新投下属企业，而桂林新投是当地一家城投公司。值得注意的是，桂林银行和桂林新投关联交易颇为频繁，截至2023年末桂林银行通过贷款、债券投资、资管计划等方式，向桂林新投的授信风险敞口余额为571442万元，占资本净额比例为12.68%，这比例显然已逼近监管红线（15%）。
资料来源：桂林银行官网。
无独有偶，桂林银行与第一大股东的关联交易也较为频繁。2023年末桂林银行关联交易用信金额169亿元，授信风险敞口167亿元，占资本净额36.94%，其中对第一股东桂林交投及其关联方的贷款总额66亿元，占资本净额14.71%，已非常接近金融监管的比例上限。
此外，桂林银行合规风险也频频显现。
近年来各地证监局对银行多次开出基金销售业务违规罚单，涉及数十家银行，基金销售人员“无证上岗”更是重灾区，其中桂林银行赫然在列。
去年8月，广西证监局向桂林银行出具了一份警示函，显示桂林银行未能强化人员资质管理，基金销售系统记录存在不具备基金销售资格人员信息，将未经基金销售授权的分支机构纳入基金销售考核范围，不符合相关规定，被广西证监局采取出具警示函的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
资料来源：广西监管局官网。
事实上，这份警示函出具的时间与桂林银行在广西证监局登记备案的时间仅间隔三天。
桂林银行所收罚单也数不胜数。根据国家金融监督管理总局网站显示，2021年4月，桂林银行七星支行因贷款“三查”不到位，导致贷款资金被挪用，被罚款45万元；同年7月、8月，先后又因未在规定时间内报送案件信息、未按规定对登记表进行签注，合计被罚35万元，并被给予警告；2022年5月，桂林银行南宁宾阳支行再因承兑汇票贸易背景审核不严，签发无真实贸易背景的票据；信贷资金被挪用于银承汇票和信用证保证金，虚增存款；贸易融资资金被挪用至房地产领域，被桂林银保监分局罚款110万元。
也就是说，2021年以来桂林银行及旗下分支机构已被监管部门开出4张罚单，罚金合计达190万元。这一张张罚单的背后，直指桂林银行内控存在重大问题。
桂林银行还因“无故新增信贷纪录”、“随意限制卡交易金额”等被投诉。根据黑猫投诉平台显示，截止6月20日，涉及桂林银行的投诉量近200条。
资料来源：黑猫投诉平台。
问题隐现的桂林银行，还能实现IPO梦想吗？尚需市场给出答案，我们拭目以待。
原文始发于微信公众号（财富独角兽）：不良率抬头，合规问题“利剑悬颈”，桂林银行IPO再添变数？
