文|天峰
来源|财富独角兽
今年上半年，A股市场持续震荡，公募基金产品业绩也是分化严重，业绩好的增幅明显，业绩差的也是一塌糊涂。近日，国投瑞银基金管理有限公司（下称“国投瑞银”）披露了旗下部分公募产品二季报，其中知名基金经理施成的“成绩单”备受关注。
据Wind数据显示，施成旗下6只混合基金业绩垫底，今年来有5只基金均跌超20%，近2年来有4只基金跌超60%，这样的业绩令基民唏嘘不已，曾几何时，在新能源赛道正逢市场风口之际，施成曾因重仓押注新能源一举成名。然而，近年来新能源板块持续下跌，施成管理的6只基金利润均为负。这种押注单一赛道且不择时的投资方式，让诸多基民感到不舒适。
01
据天天基金网显示，施成曾任中国建银投资证券有限责任公司研究员,招商基金管理有限公司研究员,深圳睿泉毅信投资管理有限公司高级研究员。2011年7月至2012年12月任中国建银投资证券有限责任公司研究员,2012年12月至2015年7月任招商基金管理有限公司研究员,2015年7月至2017年3月任深圳睿泉毅信投资管理有限公司高级研究员。
2017年3月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部,2019年3月29日起担任国投瑞银先进制造混合型证券投资基金基金经理,自2019年3月29日开始相继接任数只基金管理至今。施成累计任职时间5年又117天，目前管理基金规模95.34亿元，在管基金最佳任期回报61.57%。
（数据来源于天天基金网 截至7月22日）
笔者发现，相较于施成旗下其他产品，国投瑞银产业转型一年持有混合A 基金成立时间较晚，但亏损幅度却很大。国投瑞银产业转型一年持有混合A 基金成立于2022年7月21日，截至7月22日基金单位净值0.5012，截至2季度末基金规模5.22亿元。自基金成立来收益率-49.88%，今年来收益率-24.67%，近3月来收益率-12.77%，近6月来收益率-14.57%，近1年来收益率-37.92%，近2年来收益率-49.88%。
基金业绩差，一般与基金买卖股票节奏有关，笔者发现，该基金在2022年3季度持有63.21万股的永兴材料，2022年4季度持有78.16万股。2023年1季度持有78.38万股，2023年2季度持有103.82万股，2023年3季度持有103.82万股，2023年4季度持有103.82万股。
2024年1季度持有99.55万股，2024年2季度持有99.55万股。然而，在该基金持股期间，股票价格波动较大，在2022年7月1日-2024年7月22日股票价格下跌了67%，而且通过复盘发现，该基金在2022年3季度买入永兴材料，当时正好是永兴材料股票价格最高的时候，2022年7月8日股票价格正好创出119.81元/股高位，后来股票价格出现下跌，差不多从119元跌到现在的32元/股。
笔者还发现，该基金在同一时间买进了天赐材料，也是从2022年3季度持有134.11万股的天赐材料，2022年4季度持有184.39万股。2023年1季度持有190.66万股，2023年2季度持有193.78万股，2023年3季度持有193.78万股，2023年4季度持有193.78万股。2024年1季度持有248.95万股，2024年2季度持有250.24万股。在这期间，天赐材料股票价格出现大幅下跌，在2022年7月1日-2024年7月22日股票价格下跌了73.32%。文章写到这里，笔者突然想明白为啥这只基金会腰斩了，看看这买卖节奏，这能不腰斩吗？
该基金不仅高位买入，还越跌越买，股票价格跌再多也采取止损措施，就一个字买买买买。如此看好天赐材料，难道业绩很好吗？我们看看天赐材料的业绩，天赐材料7月10日晚间发布业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润2.1亿元~2.6亿元，同比下降79.82%~83.7%；基本每股收益0.11元~0.14元。
预计公司2024半年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为2.1亿元至2.6亿元，较上年同期下降幅度区间为83.7%至79.82%，主要原因为：新能源行业竞争加剧，需求增速低于预期，虽然公司锂离子电解液产品销量保持增长，但价格持续下降，使得毛利下降，导致上半年度利润较上年同期下降。
这上半年业绩可不理想，再看看2023年的业绩吧。天赐材料2月27日晚间发布2023年度业绩快报，营业收入约155.06亿元，同比减少30.52%；归属于上市公司股东的净利润约19.08亿元，同比减少66.61%；基本每股收益1元，同比减少66.56%。2023年业绩降幅也很大，其实，如果一家上市公司业绩出现下降都是可以哦通过季报来识别的，并不是说要等到年底才能看出来，难道施成不看季报吗？
笔者还发现，该基金在2022年3季度开始持有74.97万股的天齐锂业，而且，从2022年4季度开始还增加了天齐锂业在港股的份额，这等于两个市场都重仓持有。我们以深交所的天齐锂业为例，笔者发现，2022年3季度股票价格正好在高位，当时股票价格在126元/股，之后股票价格出现下跌，2022年4季度天齐锂业股票价格继续暴跌。
不过，这时候该基金还持有港股的份额，这时候港股价格也在68元左右，进入2023年经历一年多的下跌，截至7月22日天齐锂业股票价格已经下跌到了30元/股的价格。而且这种亏损是双倍的，因为该基金持有了港股和内地两只股票的份额。
我们回顾一下天齐锂业买卖过程，该基金在2022年3季度持有74.97万股，2022年4季度持有82.09万股。2023年1季度持有80.48万股，2023年2季度持有80.48万股，2023年3季度持有80.48万股，2023年4季度持有80.48万股。2024年1季度持有71.31万股，2024年2季度持有69.78万股。笔者发现，该基金在持有天齐锂业期间股票价格出现下跌，在2022年7月1日-2024年7月22日股票价格下跌了74.80%。
再看看2024年上半年的业绩，7月10日，天齐锂业披露了2024年半年度业绩预告，预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润亏损48.8亿元至55.3亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损49亿元至55.5亿元。天齐锂业表示，2024年上半年，公司的业绩波动受到两方面因素影响。
一方面，受锂产品市场波动的影响，公司锂产品销售价格同比大幅下降，锂产品毛利下降。另一方面，重要联营公司SQM上半年业绩预计同比下降，导致公司对其确认的投资收益也同比下降。2024年第一季度，天齐锂业实现的归属于上市公司股东的净利润亏损38.97亿元，从业绩预告来看，公司第二季度有望实现环比减亏。
（数据来源于天天基金网 截至7月22日）
基金业绩遭遇腰斩，基金规模也大幅下降，基金成立初期募集了13.04亿元，经过2年又2天的洗礼，基金规模也遭遇腰斩。据天天基金网显示，截至2024年6月30日，国投瑞银产业转型一年持有混合A,期末净资产5.22亿元，比上期减少19.60%。
02
（数据来源于天天基金网 截至7月22日）
除了国投瑞银产业转型一年持有混合A业绩差外，施成旗下最具代表性的就是国投瑞银新能源混合A基金，该基金成立于2019年11月18日，该基金也由施成单独管理。截至7月22日基金单位净值1.2625 ，该基金自成立来收益率34.65%，今年来收益率-22.85%，近3月来收益率-13.43%，近6月来收益率-16.57%，近1年来收益率-39.78%，近2年来收益率-62.45%，近3年来收益率-59.27%。
笔者发现，该基金在2022年1季度持有277.91万股的中矿资源，2022年2季度持有588.05万股，2022年3季度持有715.89万股，2022年4季度持有715.89万股。2023年1季度持有716.64万股，2023年2季度持有1,069.67万股，2023年3季度持有1,028.71万股，2023年4季度持有1,002.27万股。
2024年1季度持有991.72万股，2024年2季度持有991.72万股。然而，中矿资源在2022年3季度股票价格创出高位后，股价就开始下跌，但该基金在中矿资源股票价格下跌期间没有止盈，还大幅增持，在持股期间从2022年1月4日-2024年7月22日中矿资源股票价格下跌了22%。如果接下来股票价格还继续下跌，那对基金净值造成更大的影响。
笔者还发现，该基金在2023年前也持有过盛新锂能，但持有周期不长，但自2023年2季度开始持有的周期长了一些，在2023年2季度持有818.72万股的盛新锂能，2023年3季度持有818.72万股，2023年4季度加仓至838.59万股。2024年1季度持有773.14万股，到了2024年2季度已经没了持仓，估计是因为股票价格暴跌，清仓了。笔者发现，该基金持有期间，从2023年4月3日-2024年7月22日盛新锂能股票价格下跌了58.82%。
值得关注的是，该基金还在2021年4季度持有611.27万股的西藏矿业，2022年1季度持有705.68万股，2022年2季度持有918.30万股，2022年3季度持有918.30万股，2022年4季度持有918.30万股。2023年1季度持有715.16万股，2023年2季度持有389.06万股，到了2023年3季度持仓却没了踪影。然而，该基金从2021年10月8日-2023年9月28日西藏矿业股票价格下跌了57.16%。
笔者还发现，该基金在2021年4季度持有779.27万股的盐湖股份，2022年1季度持有1,262.84万股（在高位大举持股，而股票价格却下跌了），2022年2季度持有1,407.60万股，到了2022年3季度已经没了盐湖股份额的份额。然而，在这个期间盐湖股份股价从2021年10月8日-2022年9月30日下跌了20%。
笔者还发现，该基金在2020年2季度持有33.70万股的璞泰来，2020年3季度持有54.51万股，2020年4季度持有58.58万股，到了2023年1季度已经没了璞泰来的持仓。该基金持股期间，从2020年4月1日-2021年3月30日璞泰来股票价格上涨了60%。
然而，该基金在2022年4季度再次买入54.95万股，2023年1季度又清仓了，持股期间下跌了10%。2023年2季度又疯狂增持1,405.02万股，2023年3季度持有1,254.26万股，2023年4季度持有1,219.59万股。2024年1季度持有1,480.84万股，2024年2季度继续加仓至1,514.68万股。
笔者发现，自2023年2季度重仓持有璞泰来后，股票价格再度出现下跌，持股期间从2023年4月1日-2024年7月22日璞泰来下跌了61.24%，这一来一回以前的收益全被亏回去了，而且，此次仓位比以往重，如果接下来璞泰来股票价格继续下跌，那对基金业绩造成影响。
笔者甚至发现，该基金在2021年2季度持有43.08万股融捷股份，2021年3季度居然大举增仓至321.30万股，按照买入成本价折算，购买成本应该在高位，2021年3季度股价冲至每股193元高价，这时候该基金选择高位买进。2021年4季度继续大举增仓至435.81万股（按照买入成本价折算，购买成本应该在高位）。
2022年1季度持有435.81万股，2022年2季度持有435.81万股，2022年3季度持有435.81万股，2022年4季度持有435.81万股。2023年1季度减持至388.07万股，2023年2季度又加仓至427.02万股，2023年3季度持有325.17万股，2023年4季度持有325.17万股。
2024年1季度持有334.57万股，到了2024年2季度已经没了持仓，估计是股票价格下跌幅度过大平仓了。笔者回顾一下，该基金持仓期间出现了亏损，从2021年4月1日-2024年6月28日融捷股份股票价格已经下跌了42%。如果该基金持有的成本过高，那对基金业绩也会造成影响。
（数据来源于天天基金网 截至7月22日）
除了基金净值大幅下降，甚至有4只基金还跌超60%。值得关注的是，一直以来施成旗下基金持股同质化的问题特别严重。2023年1季度有这样的问题，2020年3季度也存在同样的问题。以2020年三季度的持仓为例，国投瑞银先进制造混合和国投瑞银新能源混合基金以及国投瑞银进宝灵活配置混合基金，这3只基金同时持有汇川技术、宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、新宙邦、三七互娱、当升科技、吉比特、隆基绿能，差不多9只股票是一致的。
（数据来源于天天基金网 截至7月22日）
然而，到了2023年4季度国投瑞银先进制造混合和国投瑞银新能源混合基金以及国投瑞银进宝灵活配置混合基金，这3只基金持股是否还在相互抄作业。笔者发现，永兴材料、天齐锂业、宁德时代、中矿资源、华友钴业、天赐材料、科达利、亿纬锂能、璞泰来，3只基金相互抄作业的股票总共有9只。
（数据来源于天天基金网 截至7月22日）
时隔半年，施成旗下的这3只基金是否还是一样的状态？截至2024年2季度，国投瑞银先进制造混合和国投瑞银新能源混合基金以及国投瑞银进宝灵活配置混合基金，这3只基金持股是否还在相互抄作业？笔者发现，这其中有宁德时代、亿纬锂能、科达利、天赐材料、永兴材料、中矿资源、璞泰来、天齐锂业、多氟多、赣锋锂业。这个季度的持仓更加一致了，3只基金前十大重仓股完全一致，难怪跌幅也一样。
原文始发于微信公众号（财富独角兽）：国投瑞银施成旗下基金业绩遭遇腰斩，高位押注天齐锂业引质疑
