文|吴理想
来源|财富独角兽
中秋节前，头部银行系公募的兴业基金发布公告，主动权益老将钱睿南在管的两只基金—兴业兴睿两年持有期混合和兴业均衡优选混合双双增聘基金经理，前者增聘了基金经理邹慧，后者增聘了基金经理刘方旭。
从公司对外的发言来看，这位当初公司高调请来的银河老将即将结束自己的兴业生涯，他将因个人原因卸任上述两只产品基金经理，同时离开离开兴业基金开启新的职业生涯。在过渡期间，钱睿南将与两位增聘的基金经理做好各项交接工作，确保产品运作的有序与平稳。
这位在公募圈中资历与朱少醒能够相提并论的老将，在跳槽兴业后这些年管理产品的业绩，无法和当年银河时代同日而语。从接任的两位基金经理情况看，刘方旭是公司一手培养的基金经理业绩尚可，但邹慧作为任职时间不到4年的基金经理，至今在管全部产品任职回报为负数。
01
老将每季大幅调整重仓股 疑似调仓时机选择不对？
从天天基金网的介绍来看，昔日在银河基金任职时，钱睿南曾经担任过公司的股票投资部总监、副总经理、总经理助理等职务，并且在两只基金上实现过任职回报翻番。后来在跳槽兴业基金后,他也被委以重任，不仅管理多只产品而且出任了公司的副总经理。最新，他在基金经理岗位的累计任职时间接近了15年零300天。
在兴业管理产品期间，他前后管理过三只产品，以管理时间最短的兴业均衡优选混合为例分析，该基金成立于2023年的8月17日，他总共管理该基金大约1年零一个月，至今只发行过三份季度报告，不过重仓股每季都出现了较大幅度地调整。
先看2023年的四季报，彼时占比超过3%的重仓股仅有广电运通、仙琚制药、中国移动、中科江南，当时贵州茅台也还在榜单之上。基金经理也在季报中表示：“后期本基金继续看好科技主线贯穿全年，尤其是数字经济的相关机会值得重视；医药行业经历持续调整后机会在加大；军工行业需求恢复确定性较高；部分资源类行业在全球通胀和供应缺口的背景也值得重视。在风格层面，随着经济增速的放缓，低估值高分红类的投资机会要更加重视，此外中小市值风格占优局面预计仍将延续。”
但到了今年的一季报，该基金的重仓股就已经面目全非，除去中国移动和思源电气外，其余的8只重仓股都已经换了新的公司，其中占比超过5%的仅有第一大重仓股百诚医药。对此，钱睿南在季报中表示：“报告期内本基金结束了建仓期，仓位上升到正常水平，行业和个股适度分散，医药、计算机、食品饮料、电力设备、美容护理等行业投资比重相对较高。”
再对比一季报和二季报的十大重仓股，笔者发现又有5只重仓股出现了变化，能够连续三个季度上榜的公司也就是中国移动和思源电气两家。不过今年他新进调仓的公司中，还是有不止一家的公司表现低于预期。
例如创业板公司百诚医药，目前年内的跌幅已经超过了45%。在基金半年报中他表示：“上半年本基金股票仓位保持灵活，波动幅度相对较宽，但总体保持在偏低的水平。行业方面，上半年持仓较多的包括医药、电力设备、美容护理、食品饮料、计算机等，其中医药多数时间保持较高比例，电力设备和电子逐步加仓，计算机大幅减仓，但对于红利类行业配置比例过低。在风格层面，本基金对于中小市值暴露相对较多。”
但从产品规模变化来看，该基金却呈现每个季度都在滑坡的势头，从去年四季度末的2.70亿元到今年一季度末的2.48亿元再到今年二季度末的1.59亿元，或许说明不在少数的投资者选择用脚投票。对比看当年老钱在银河时相对稳定的持仓，或许不难判断他也是受到了市场和来自持有人的压力。
02
尴尬的现实：刘方旭规模小业绩好 邹慧规模大业绩差
从坊间的判断和此次职务的调整来看，外界认为新任命的刘方旭和邹慧有望接班钱睿南，成为兴业基金接下来所力捧的主动权益一哥。但尴尬的是，两人的身上似乎各有短板，刘方旭规模小业绩好， 邹慧规模大业绩差。
先看刘方旭，目前他的累计任职时间是8年零276天，目前在公司总共参与管理4只基金产品，其中的代表作是兴业国企改革混合，他管理时间最久的这只基金目前任职回报大约116%。再从2024年以来情况看，虽然他管理的基金业绩也有一定分化，不过即便是最差的一只产品，在熊市中目前年内回撤也不过是11%左右的水平。
但问题在于，他所管理的四只基金合计规模在半年末不过是大约9.5亿元，或许某种程度上说明了他的市场号召力有限，公司对他的个人品牌形象塑造还需要快马加鞭。对比分析看邹慧，从简历上看当年他曾担任过卖方的首席策略分析师，目前他的累计任职时间接近4年，在公司管理5只基金的合计规模约为54亿元，但是在管产品的任职回报最新全线浮亏。
再从2024年以来的表现看，目前多数产品下跌已经超过了10%，以他最早管理的兴业研究精选混合为例子来看，如果单看6月30日时的十大重仓股票，今年大多表现为增长；但问题在于其中绝大多数股票未在上一个季度的重仓行列，比如中国中车、浙能电力、东鹏饮料等等。
从这一层面看，随波逐流或许是兴业基金基金经理们的“通病”。同时从基金二季报的市场前瞻来看，邹慧判断似乎也出现失误：“展望三季度，我们对市场表现不悲观，一方面市场的估值水平足够低，另一方面经济企稳的信号正在逐渐增加，我们相信随着市场流动性的逐渐改善和风险偏好的不断回升，市场的估值将得到修复。本产品将围绕红利、科技、医药等板块积极展开配置。”
原文始发于微信公众号（财富独角兽）：兴业基金权益“一哥”钱睿南即将离任，接任者或难堪大任
