来源|财富独角兽
近期信达澳亚基金风波不断，11月27日四川证监局发布行政处罚决定书显示，信达澳亚基金基金经理李某彦存在泄露未公开信息、明示暗示他人从事相关交易行为的违法行为，对其责令改正，合计罚没154.29万元。消息一出，信达澳亚基金再度成为舆论焦点。
（数据来源于信达澳亚基金官网）
在舆情持续发酵之时，11月29日信达澳亚基金发布公告称，李淑彦卸任在管的所有公募基金及副总经理职务。在此之前，李淑彦曾担任信达澳亚基金副总经理一职，在管6只公募基金产品，管理总规模超37亿元。笔者发现，李淑彦旗下基金业绩并不理想，其中信澳匠心严选一年持有混合A、信澳匠心臻选两年持有期混合都出现亏损。
01
公募基金再现“老鼠仓”事件
李淑彦旗下基金高换手率873%
据四川证监局发布行政处罚决定书，经查明，李某彦存在以下违法事实，李某彦于2015年5月11日入职某基金管理有限公司，自2020年10月30日至今担任公司所管理“信澳匠心臻选”的基金经理，自2020年12月30日至今担任公司所管理“信澳周期动力”的基金经理。
李某彦在任期间，负责上述两只公募基金产品（以下统称为信澳基金组）的运作计划、实施、追踪、调整和投资指令的下达，并对所辖基金运作中涉及的交易行为负责，知悉其所管理的信澳基金组股票交易等未公开信息。
在基金管理期间，李某彦还泄露未公开信息。由于李某彦与张某程关系密切，张某程知道李某彦公募基金经理身份。2021年7月9日至2023年4月13日期间，李某彦向张某程泄露因职务便利获取的信澳基金组交易“迈得医疗”“金一文化”“洛阳钼业”“太钢不锈”“圣龙股份”“中触媒”“润禾材料”“拓尔思”8只股票的未公开信息。
2023年8月31日，李某彦在微信聊天中向张某程泄露信澳基金组交易“中国卫星”“中国卫通”2只股票的未公开信息，明示、暗示张某程从事相关交易。同日，张某程控制使用“张某程”中信建投证券账户同期于信澳基金组账户交易上述2只股票，趋同交易金额共计2,407,386元，趋同交易盈利142,889.49元。
（数据来源于天天基金网截至12月3日）
除了被处罚的问题外，我们还是以数据分析为主，对于刚卸任的李淑彦，其此前管理过基金的业绩到底怎么样？我们先来看看信澳匠心严选一年持有混合A，该基金成立于2022年9月7日，目前规模4.09亿元，截至12月3日基金单位净值0.7886，自基金成立来收益率-21.14%，今年来收益率-0.03%，近3月来收益率14.16%，近6月来收益率-6.39%，近1年来收益率2.02%，近2年来收益率-16.91%。
（数据来源于天天基金网截至12月3日）
笔者发现，该基金的换手率都极高，在已经公布的数据上看，仅仅是上表的四个季度每个季度都很高，2023年2季度最高，高达871.22%；2023年4季度也高达823.53%；2024年2季度也高达534.81%。高换手率意味着频繁交易，这会导致投资组合的波动性增加。
频繁买卖股票使得基金的持仓结构不断变化，难以形成稳定的投资组合。当市场出现波动时，高换手率的基金更容易受到影响，净值波动幅度可能会加大。其次，高换手率会增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手续费、印花税等费用，频繁交易使得这些成本不断累积，降低了基金的收益。
据统计，高换手率的基金交易成本可能会比低换手率的基金高出数倍甚至更多。最后，高换手率还可能导致投资目标不清晰。频繁交易使得基金的投资策略难以保持稳定，投资者难以判断基金的投资方向和重点。这也会引起投资者对于基金团队能力的不信任，影响基金的市场声誉和投资者的信心。
而且换手率高，每个季度的持股并不具备可持续性，都是相隔一个季度或者3个季度就清仓，笔者发现，该基金在2023年2季度持有204.38万股的
通富微电，到了2023年3季度已经没有了上一个季度买入的股票，在2023年4月1日-2023年9月30日股票价格下跌了13%。笔者还发现，该基金还在2022年4季度持有16.63万股的中信博，到了2023年1季度已经没有了上一个的持股，在2022年10月9日-2023年3月30日股票价格下跌了16%。
笔者还发现，2024年2季度曾买入过190.65万股的山推股份（前十大重仓股中第六），到了2024年3季度已经没有了份额。在2024年4月1日-2024年9月30日股票价格上涨了3%。在这期间股票价格也2024年2季度出现下跌，尽管具体的平仓位置不太清楚，但要是平在了低位，那对基金净值也会造成影响。
我们再看看另一些持股，笔者发现，该基金在2023年1季度买入78.29万股的晨光股份，到了2023年2季度已经没有了之前所持有的股份，但在该基金买入并持有期价股票价格大幅下跌，在2023年1月3日-2023年6月30日股票价格下跌了18%。
笔者还发现，该基金在2023年2季度持有172.72万股的锡业股份，2023年3季度持有81.92万股，2023年4季度持有57.96万股。到了2024年1季度此前所持有的份额被清仓了，在这期间，在2023年4月3日-2024年3月29日股票价格上涨了2%。2024年2季度又买进了98.75万股的锡业股份，2024年3季度持有98.75万股，目前暂时不清楚4季度是否还拿着股份。在2024年4月1日-2024年12月2日股票价格暂时下跌0.2%。
笔者甚至发现，该基金在宏华数科上的持股也是比较蹊跷，在2023年2季度持有7.11万股，到了2023年3季度已经没有了持仓，在持有期间，股票价格在2023年4月1日-2023年9月30日股票价格下跌了17%。到了2023年4季度又买进18.02万股，2024年1季度持有37.48万股，2024年2季度持有38.48万股，2024年3季度持有49.57万股。然而，在2023年10月9日-2024年12月2日股票价格上涨了7%。如果接下来股票价格出现下得，那对基金净值会造成影响。
笔者也发现，该基金在一些股票上的持股收益较大，在2023年2季度持有221.75万股的赛轮轮胎，2023年3季度持有149.19万股，2023年4季度持有197.26万股。2024年1季度持有271.84万股，到了2024年2季度已经没有了此前买入的份额。在2023年4月3日-2024年6月28日股票价格上涨了34%。
（数据来源于天天基金网截至12月3日）
基金业绩亏损，基金规模也出现下降。据天天基金网显示，信澳匠心严选一年持有混合A成立之初募集了7.58亿元，不过，从2023年3季度开始基金开始被赎回0.75亿份，后面4个季度也有份额陆续被赎回。截至2024年9月30日，信澳匠心严选一年持有混合A,期末净资产4.09亿元，比上期减少3.53%。
02
基民抱怨基金封闭期却跌40％
（数据来源于天天基金网截至12月3日）
除了信澳匠心严选一年持有混合A业绩差外，笔者还发现，信澳匠心臻选两年持有期混合业绩也不理想，该基金成立于2020年10月30日，基金规模19.06亿元。截至12月3日基金单位净值0.9846，自基金成立来收益率-1.54%，今年来收益率2.87%，近3月来收益率27.21%，近1年收益率1.86%，近2年来收益率-19.93%，近3年来收益率-42.77%。
笔者发现，该基金最早是由冯明远和李淑彦共同管理，在其管理的1年又289天里，任职回报57.13%，这段时间是该基金业绩最好的时期，估计这期间也是基民购买该基金最踊跃的时候。但后来又增加了朱然，三人管理后，149天任职回报-21.70%；到了2023年1月13日-2024年11月28日，这期间就只有李淑彦和朱然共同管理，其任职回报-21.75%。
（数据来源于天天基金网截至12月3日）
基金业绩亏损，有基民表示，一直亏损排前有名，如何做到的，不觉得尴尬，老是发一些没用的小作文干嘛呢，好好的做些功课怎么把持有的股票买清楚了，让我们基民回本，好几年了水平该有点提升了，别一直都是亏损状态，这样也太过份了，手续费高，还锁定时间长不能随时买卖典型的骗子操作啊。
也有基民表示，经理就是个不务正业的人，不是研究这个就是研究那个，就是自己管的老脱离航向，买一样跌一样，三天跌十几个点，在基金中领了跌冠，难得啊！甚至有基民表示，知道为什么亏了这么多钱吗？李淑彦搞老鼠仓大家投诉赔偿损失。也有基民表示，这基金不是一般的差，封闭期间，一路跌了40％。
笔者翻看该基金各季度持仓发现，该基金一些季度的持仓数量异常的高，这其中2020年4季度买入211只股票，2021年2季度曾买入了390只股票，2021年4季度买入703只股票；2022年2季度曾买入了764只股票，2022年4季度买入116只股票。如此分散买卖股票，是有什么目的吗？
笔者发现，该基金在2022年2季度持有57.96万股的晶澳科技，2022年3季度大举增仓至388.33万股（前十大第二位），2022年4季度继续大举押注至625.48万股（前十大重仓股首位）。2023年1季度减仓至409.20万股（前十大首位），2023年2季度再度加仓至571.11万股（前十大首位），2023年3季度持有386.14万股（前十大第三位），2023年4季度又减仓至173.14万股。然而，在该基金持有期间，晶澳科技的股票价格在2022年4月1日-2024年3月30日股票价格下跌了57%。
笔者发现，该基金在2022年2季度买入了21.30万股的晶科能源小试牛刀，到了2022年3季度已经没有了此前的份额，在这期间，2022年4月1日-2022年9月30日股票价格上涨了36%。可能是觉得试仓成功，该基金就在2023年1季度一下子买入704.96万股（前十大重仓股位列3），2023年2季度持有357.92万股，到了2023年3季度已经没有了此前买入的股份份额，在这期间2023年1月3日-2023年9月30日股票价格下跌了30%。
笔者发现，该基金在2023年1季度买入了25.67万股的斯达半导，2023年2季度持有13.21万股，到了2023年3季度已经没有了股票份额。然而，在这期间2023年1月3日-2023年9月30日股票价格下跌了40%。2023年4季度又买入了5.18万股的斯达半导，到了2024年1季度又没有此前购买的股票，在这期间，股票价格在2023年10月9日-2024年3月30日股票价格又下跌了20%。
笔者发现，该基金在2023年1季度持有64.78万股的中科创达，2023年2季度持有97.49万股，到了2023年3季度已经没有了此前购买股份。然而，在这期间2023年1月3日-2023年9月29日股票价格下跌23%。到了2023年4季度又买入了18.17万股，到了2024年1季度有没有了此前购买的股票，在这期间2023年10月8日-2024年3月30日股票价格下跌了33%。
笔者甚至发现，该基金在2022年2季度持有25.92万股的中天科技，2022年3季度大举增持至738.51万股（3季度期间股票价格大跌），2022年4季度持有367.42万股。到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票，在这期间2022年4月1日-2023年3月30日股票价格上涨1%。
据Wind数据显示，截至2024年三季度末，信澳匠心臻选、信澳周期动力的规模分别为19.06亿元、11.78亿元；在李淑彦任内，2只基金的区间收益率分别为-3.63%、17.14%。他管理的另外4只产品分别是信澳匠心严选一年持有、信澳鑫享、信澳鑫瑞6个月持有、信澳匠心回报，任内回报率两正两负，分别为-22.99%、-0.63%、8.54%、5.37%。
（数据来源于天天基金网截至12月3日）
笔者也发现，李淑彦累计任职时间4年又31天，此前管理规模37.29亿元。在卸任前，李淑彦管理多达6只基金，其中有2只基金债券型基金，而信澳鑫享债券A/C已经出现亏损。信澳匠心严选一年持有混合A/C任职天数2年又84天，任职回报-22.28%、-23.31%。信澳周期动力混合A/C的业绩有分化，份额A收益率18.69%，份额B收益率却是-23.83%。信澳匠心臻选两年持有期混合管理了4年又31天，任职回报-2.27%，运行了4年的基金还亏了。
原文始发于微信公众号（财富独角兽）：信达澳亚陷“老鼠仓”风波，李淑彦换手率高达873%，基民抱怨产品封闭期跌40％
