文|天峰
来源|财富独角兽
12月即将收官，10月份的一波大涨，公募基金业绩排名也随之发生较大变化。短期来看无论是主动权益主题基金还是指数类基金，4季度均有大幅上涨，作为券商系基金公司，权益类产品的规模和业绩往往会优于同行公司。然而，理想与现实总是相差甚远，笔者发现，长城基金经理谭小兵旗下产品业绩仍不理想。
值得关注的是，由于行业配置较为集中，谭小兵主要押注医药主题板块，这与杨建华偏好投资消费类股票尤其是白酒股类似，当所投行业整体表现不佳时，基金净值受到较大影响。比如过去几年医药行业持续走低，消费类股票在 2022-2024 年期间表现疲软，导致他们管理的基金业绩下滑。
01
谭小兵4年时间38亿变3.65亿元，旗下基金最高换手率704%
据天天基金网显示，谭小兵曾就职于联邦制药(成都)有限公司(2004年7月至2005年7月)、东莞证券有限责任公司(2008年2月至2010年10月)、信达澳银基金管理有限公司(2010年10月至2014年2月)。2014年2月加入长城基金管理有限公司,现任权益投资部副总经理、基金经理兼投资经理。
（数据来源于天天基金网截至12月20日）
目前谭小兵在管6只基金，累计任职时间8年又324天，目前基金管理规模26.85亿元，在管基金最佳任期回报94.98%。然而，笔者发现，从任职回报上看，有5只基金出现亏损，其中长城健康生活混合A亏损最大，其收益率-48.63%。长城医药科技六个月持有混合A任职3年又196天，任职回报-44.29%。
（数据来源于天天基金网截至12月20日）
笔者发现，长城健康生活混合A基金业绩不太理想，该基金成立于2020年8月14日，基金规模3.65亿元。截至12月20日基金单位净值0.5138，自基金成立来收益率-48.63%，今年来收益率-11.58%，近6月来收益率5.31%，近1年来收益率-9.95%，近2年来收益率-22.46%，近3年来收益率-48.53%。
（数据来源于天天基金网截至12月20日）
笔者翻看基金换手率详情发现，谭小兵旗下基金最高换手率704%，有3个季度的换手率高达500%以上，有2个季度的换手率在400%以上，2024年2季度换手率还高达455.46%。有基民曾抱怨，换仓频率太高了，基金经理真该好好思考下，到底要买什么股！
高换手率意味着频繁交易，这会导致投资组合的波动性增加。频繁买卖股票使得基金的持仓结构不断变化，难以形成稳定的投资组合。当市场出现波动时，高换手率的基金更容易受到影响，净值波动幅度可能会加大。其次，高换手率会增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手续费、印花税等费用，频繁交易使得这些成本不断累积，降低了基金的收益。
据统计，高换手率的基金交易成本可能会比低换手率的基金高出数倍甚至更多。最后，高换手率还可能导致投资目标不清晰。频繁交易使得基金的投资策略难以保持稳定，投资者难以判断基金的投资方向和重点。这也会引起投资者对于基金团队能力的不信任，影响基金的市场声誉和投资者的信心。
笔者发现，该基金在2024年2季度持有17.55万股的太极集团，到了2024年3季度却没有了此前的持股，该基金在太极集团的持仓周期短，但收益却并不大，而且在这期间，2024年4月1日-2024年9月30日股票价格下跌了22%。
笔者在翻看季度持仓时还发现，该基金在2024年2季度持有45.76万股的亚辉龙，2024年3季度持有46.22万股，2024年4季度是否还持有亚辉龙股份，目前不得而知，只能等待4季报的公布。然而，在该基金持股期间，在2024年4月1日-2024年12月20日股票价格下跌了31%。
从业绩来看，2024年业绩并不理想，10月29日晚间发布三季度业绩公告称，2024年前三季度营收约13.94亿元，同比减少9.78%；归属于上市公司股东的净利润约2.19亿元，同比减少23.29%；基本每股收益0.38元，同比减少24%。
笔者发现，该基金在2023年4季度持有0.99万股的阳光诺和，2024年1季度持有23.71万股（2024年1季度股票价格已经出现明显下跌，该基金还选择增仓至23.71万股），2024年2季度持有26.22万股（整个2季度股价一直在暴跌，该基金没有减持反而增持至26.22万股），到了2024年3季度已经没有了此前购买的股票。然而，在这期间，2023年10月9日-2024年9月30日股票价格下跌了31%。如果该基金的平仓点是在2024年9月27日，那下跌幅度是40%。
笔者发现，该基金在2023年2季度持有12.83万股的美芯晟，2023年3季度持有15.07万股，2023年4季度持有24.96万股。2024年1季度持有24.18万股，到了2024年2季度已经没有此前购买的股份。然而，在该基金持有期间，在2023年5月22日-2024年6月28日股票价格下跌了44%。
笔者还发现，该基金在2022年4季度买入了81.37万股的南都电源，在2023年1季度持有97.03万股，2023年2季度持有91.88万股，到了2023年3季度已经没有了此前购买的股票。然而，该基金持有期间股票价格出现下跌，在2022年10月8日-2023年9月28日股票价格下跌了27%。
笔者发现，该基金在2021年2季度买入33.25万股的泰格医药，2021年3季度又减持至16.64万股，到了2021年4季度已经没有了此前买入的股份。在这期间2021年4月1日-2021年12月31日股票价格下跌了14%。
2022年2季度该基金又买入15.85万股，2022年3季度持有20.63万股，2022年4季度持有26.39万股。到了2023年1季度又没有了此前所购买的股份，在这期间，在2022年4月1日-2023年3月31日股票价格下跌了10%。2024年3季度又买入21.64万股的泰格医药，目前还不清楚4季度是否还持有，但这次持股在2024年7月1日-2024年12月20日股票价格上涨了27%。
笔者还发现，该基金在2024年1季度持有47.47万股的新诺威，2024年2季度持有51.21万股，2024年3季度持有40.53万股，在这期间，2024年1月2日-2024年12月20日股票价格下跌了11%。不过，2024年新诺威业绩并不理想，10月23日，新诺威发布2024年三季报。
报告显示，公司前三季度营业收入为14.79亿元，同比下降22.24%；归母净利润为1.39亿元，同比下降76.12%；扣非归母净利润为1.37亿元，同比下降76.26%；基本每股收益0.10元。根据三季报，新诺威第三季度实现营业总收入5.07亿元，同比下降14.48%，环比增长13.24%；归母净利润230.19万元，同比下降98.03%，环比下降96.03%；扣非净利润226.02万元，同比下降98.05%，环比下降95.99%。
笔者还发现，该基金在2022年2季度持有19.02万股的康龙化成，但到了2022年3季度（股票价格下跌过快，到了2022年3季末）已经没有了此前购买的股份，在这期间康龙化成股票价格出现变化，2022年4月1日-2022年9月30日股票价格下跌了31%。
2022年4季度又买进32.38万股，2023年1季度又被清仓了，在这期间2022年10月9日-2023年3月30日股票价格上涨了5%。2023年3季度又买进29.11万股，到了2023年4季度此前买的股份又被清仓了，在这期间，2023年7月1日-2023年12月30日股票价格上涨了14%。
笔者还发现，该基金一直持有贵州茅台，2020年4季度买入5.05万股的贵州茅台，2021年1季度持有5.05万股，2021年2季度持有2.69万股，2021年3季度已经没有了此前购买的股份。然而，在这期间，2020年10月8日-2021年9月30日股票价格上涨12%。
2021年4季度持有1.07万股，2022年1季度持有1.76万股，2022年2季度持有1.76万股，2022年3季度持有1.76万股，2022年4季度持有1.19万股。2023年1季度持有1.19万股，2023年2季度持有2.05万股，2023年3季度持有2.05万股，2023年4季度持有1.81万股。2024年1季度持有1.81万股，2024年2季度持有1.38万股，2024年3季度持有1.38万股。然而，在这期间2021年10月9日-2024年12月20日股票价格下跌了8.7%。
（数据来源于天天基金网截至12月19日）
基金业绩下降，基金规模也会大幅缩水，然而，笔者没见过缩水如此之大的，长城健康生活混合A成立之初募集了38.16亿元，但从2020年4季度起基金份额连续4个季度出现大额赎回，分别被赎回7.71亿份、15.77亿份、4.40亿份、3.56亿份。基金遭遇4次大额赎回后，基金规模仅剩8.75亿元。后面各季度基金规模继续下降，截至2024年9月30日，长城健康生活混合A,期末净资产3.65亿元，比上期增加9.48%。
02
谭小兵旗下基金亏43%，医药类基金为何持有银行股？
（数据来源于天天基金网截至12月20日）
除了上述基金，笔者还发现，长城健康消费混合A业绩也出现大幅亏损，该基金成立于2021年11月25日，目前基金规模3.10亿元。截至12月20日基金单位净值0.5653，自基金成立来收益率-43.47%，今年来收益率-9.91%，近6月来收益率1.75%，近1年来收益率-7.48%，近2年来收益率-23.59%，近3年来收益率-42.82%。
基金业绩亏损，有基民表示，大盘指数涨得那么好，而你才涨那么一点丢人。也有基民表示，基金经理对市场节奏把握并不准，基金经理对外表示，看好医药生物，但真的等到医药生物大涨时却调仓食品饮料，永远把握不住节奏，所以，一直处于亏损状态。
（数据来源于天天基金网截至12月20日）
笔者翻看该基金各季度持仓发现，该基金在2022年2、3、4季度分别持有建设银行、工商银行、招商银行、邮储银行。其中该基金在2022年2季度持有561.41万股的建设银行，2022年3季度持有375.15万股，2022年4季度持有190.17万股。2023年1季度已经没有了此前买入的股份，在这期间2022年4月1日-2023年3月30日股票价格上涨了0.27%
除了银行股外，笔者还发现，该基金还曾持有多新能源相关的股票，在2022年3季度买入了22.89万股的天合光能，2022年4季度又减持至4.05万股，到了2023年1季度就没有了此前的持仓。然而，在持股期间，该基金在天合光能上的收益出现亏损。在2022年7月1日-2023年3月31日股票价格下跌了20%。
笔者还发现，该基金在2022年1季度持有7.29万股的璞泰来（高位重仓买入后，股票价格下跌。），2022年2季度持有8.30万股（2季度股价反弹，没有减持，反而加仓至8.3万股），2022年3季度股票价格出现暴跌，在暴跌的过程中，2022年3季度末已经没有了此前购买的股票。在持有期间，在2022年1月4日-2022年9月30日股票价格下跌了28%。
笔者还发现，该基金在2022年1季度持有4.29万股的宁德时代，2022年2季度持有1.57万股，2022年3季度持有5.58万股。然而，在该基金持有期间，2022年1季度宁德时代股票价格正好位于高位，该基金这时候买进，之后股票价格出现下跌，在2022年1月4日-2022年12月30日股票价格下跌了34%。
通过分析上述银行和锂电股票的持仓后，笔者对该基金有个疑问，这是否有风格漂移的问题。近年来基金行业“风格漂移”顽疾也一直难解，短期市场热点的爆发带来的相应主题行业基金业绩快速增长，在以短期业绩为导向的市场是很大的诱惑。
“风格漂移”追逐热点虽然给部分基金带来收益上的增强，但却加大了投资风险，不仅仅是追逐热点本身因追涨杀跌造成额外的投资风险，其“风格漂移”也破坏了投资者原有的配置安排，并可能助长投资者频繁交易等不合适的投资行为，导致投资者无法获得合理回报。长城健康消费混合A在银行股上或许有收益，但该基金在锂电板块的短线持股却是出现亏损，
除了上述问题外，我们再看看该基金的医药股，笔者发现，该基金在2022年1季度持有49.46万股的九洲药业，2022年2季度持有47.04万股，2022年3季度持有50.72万股，2022年4季度持有15.07万股，到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票。然而，在该基金持有期间，在2022年1月4日-2023年3月30日股票价格下跌了42%。
笔者发现，该基金在2022年1季度持有16.10万股的智飞生物，2022年2季度持有24.30万股，2022年3季度持有17.71万股，到了2022年4季度已经没有了此前购买的股票。然而，在该基金持有期间，在2022年1月3日-2022年12月30日股票价格下跌了29%。
笔者发现，该基金在2023年2季度持有4.85万股的古井贡酒，2023年3季度持有6.55万股，2023年4季度持有4.10万股，到了2024年1季度已经没有了此前的股票。然而，在该基金持有期间，2023年4月1日-2024年3月30日股票价格下跌了11%。
笔者甚至发现，该基金在2022年1季度持有3.77万股的凯莱英，2022年2季度又增持至5.52万股，到了2022年3季度已经没有了此前购买的股份。然而，笔者发现，该基金买入时的价格，凯莱英股票价格一直在下跌，2022年2季度该基金以为凯莱英要出行情时，选择加仓至5.52万股，结果迎来的却是又一轮暴跌，最后选择在2022年3季度的下跌过程中把剩余股份清仓了。在该基金持股期间，2022年1月3日-2022年9月30日股票价格下跌了55%。
（数据来源于天天基金网截至12月20日）
基金业绩差，基民抱怨道，发行价1元到现在两年了还跌4毛2太差了。长城健康消费混合A基金成立之初募集了8.69亿元，成立后运行至今，基金规模持续下降，并未增长过。截至2024年9月30日，长城健康消费混合A,期末净资产3.10亿元，比上期增加5.11%。
原文始发于微信公众号（财富独角兽）：长城基金谭小兵旗下基金4年38亿变3.65亿，704%换手率引质疑
