来源|财富独角兽
作为泰康保险以“保险+科技”“保险+服务”为主要商业模式构建的“保险新生态”，泰康在线在互联网保险领域已深耕10年之久。成立之初，其即提出“让保险更安心、更便捷、更实惠”的理念，致力于开发与医疗健康生态深度融合、与互联网生态完全贴合的保险产品。
然而，就在近期，这家老牌互联网保险巨头却连遭“痛击”。
国家金融监督管理总局官网2月8日发布行政处罚信息显示，泰康在线财产保险股份有限公司及相关责任人存在多项违法违规行为，泰康在线被国家金融监督管理总局警告，罚款823.356625万元，没收违法所得210.356625万元，罚没合计1033.71325万元。
正所谓“祸不单行”。其于12天前（2025年1月27日）披露的2024年第四季度偿付能力报告显示，泰康在线2024年保费收入增超21%，但净利润却大幅下滑41.31%，从8519.28万元跌至5000.29万元。
而从其近两年偿付能力报告对比看，在偿付能力、资产收益率等多项指标上，显示出泰康在线的“疲态”。
那么，其“连三击”背后，到底可能是哪些原因所致？多指标的存忧，又会如何影响泰康在线的未来发展？在互联网保险市场悄然生变的当下，泰康在线又能否在合规管理得以优化的基础上，为下一个十年找到创新求变的破局之道？
01
四大违规行为，或触及泰康在线“生命线”。
图片来源：国家金融监督管理总局官网
泰康在线千万罚单背后的违规行为涉及多个层面，包含合规、诚信以及资金管理等。每一项违规行为，在一定程度上反映出其在合规体系建设和内部管理上的疏漏。而这些问题，或不仅影响其短期的业务表现，还可能对长期发展产生不必要的影响。
其一，未严格执行条款费率的行为，不仅违反了监管规定，而且会对市场秩序产生影响。保险条款和费率经过严格审批，是确保保险公司与投保人之间公平交易的基础。
泰康在线的这一行为，可能会使得投保人面临不公平的保费负担，甚至在需要理赔时无法获得充分保障。这不仅侵犯了消费者权益，还可能导致其他合规经营的公司处于不公平的竞争环境中，扰乱行业的健康发展。
其二，无资质代理销售寿险公司保险产品，不仅违反了基本的经营规范，还可能导致消费者在购买过程中受到误导，产生不必要的保险纠纷。
在保险行业中，销售人员必须保障消费者能够充分理解购买的保险产品，并做出合理决策。而资质管理，恰是确保产品与服务质量的核心环节，缺乏资质的销售行为，某种意义上会削弱消费者对险企的信任，影响消费者的利益。
其三，编制提供虚假的报告、报表、文件和资料，这一行为的性质尤为严重。
保险公司依赖数据透明和真实报告来建立与监管机构、投资者及客户的信任。虚假报告和数据，不仅使得监管部门难以做出准确判断，还可能误导投资者和客户，对公司业务的风险进行错误评估。
对于泰康在线而言，这种行为或破坏其企业信誉，也可能对其风险管控能力和长期稳定发展带来影响。
最后，资金运用管理不到位，直接关系到公司的财务健康和偿付能力等指标。这一违规行为，不仅可能导致资产安全性受到威胁，还可能影响公司的流动性与资本回报率。
由于泰康在线在这一方面存在疏漏，其未来偿付能力也可能受到压制，进一步影响其在保险市场的竞争力和可持续发展能力。
而且，资金运用不当还可能会对消费者保障产生影响，尤其是在保险理赔高峰期，若公司资金链出现问题，有可能导致无法按时履行合同承诺。
事实上，据清华大学五道口金融学院联合中国保险与养老金融研究中心发布的《中国互联网保险发展报告(2024)》显示，预计未来5年互联网保险市场年均增速在15%～20%。照此推算，2029年总保费有望突破万亿。同时，互联网健康险受政策推动，预计增速15%～20%。
图片来源：网络
由此来看，泰康在线的违规行为，或成为其未来博取市场增速的“掣肘”。
尤其是在健康险领域，据泰康在线2023年年报披露，在监管转办的投诉案件中，其健康险和意健险产品的投诉占比高达75%。
而根据上述报告预计的15%～20%增速看，若泰康在线难以在短时间内为其健康险等相关险种的客诉率给出高效的解决方案，加强合规经营，或难以跟上整个互联网保险市场的发展节奏，甚至或有“掉队”的可能。
02
净利润暴跌超四成背后：业绩波动显著、资产收益下滑、承保亏损持续。
泰康在线2024年发布的偿付能力报告显示，公司在保费收入方面保持了增长，2024年保费收入为140.59亿元，较2023年115.86亿元增长了21.35%。
然而，尽管保费收入有所增长，公司的净利润却出现了严重下滑，从2023年的8519.28万元下降至5000.29万元，降幅达到41.31%。
这一成绩，在反映泰康在线面临财务压力的同时，还说明其近年来业绩波动较为显著、资产收益不够理想、承保亏损持续、成本控制能力有待加强。
其一，业绩波动上，泰康在线2020年至2024年，分别实现保费收入93.79亿元、71.41亿元、100.13亿元、115.85亿元和140.59亿元，分别同比增长82.83%、-23.86%、40.23%、15.70%和21.35%；但同期的净利润分别仅为-6.25亿元、0.47亿元、1.4亿元、0.49亿元和0.5亿元。
其二，资产收益上，截至2024年末，泰康在线净资产收益率、总资产收益率分别由2023年同期的2.04%、0.44%，降至1.23%和0.25%。
资产收益出现下滑的原因，或与市场波动、投资管理不善或资产配置不合理等因素相关。也可能由于泰康在线的投资组合未能有效应对市场变化，导致了投资回报的下降，进而拖累了整体盈利水平。
图片来源：泰康在线2024年第四季度偿付能力报告
保险公司的净资产收益率和总资产收益率作为两个险企重要财务指标。其中，净资产收益率主要衡量保险公司的盈利能力，反映了公司投资获得回报的效率，净资产收益率越高，说明保险公司盈利能力越强；而总资产收益率，则更侧重于评估险企整体运营的健康状况，能充分展示险企在使用所有资产方面的效率和盈利能力。
据有关媒体不完全统计，2024年全年，在已披露数据的135家公司中，有20家人身险公司的净资产收益率大于5%，6家公司的总资产收益率大于1%；财产险上，有24家财险公司的净资产收益率大于5%，30家公司的总资产收益率大于1%，各项数据表现均优于2023年同期。
与之相比，泰康在线的资产收益并不乐观。
其三，承保亏损上，其2024年第四季度偿付能力报告显示，截至2024年末，泰康在线综合成本率达到102.28%。而其2023年同期综合成本率则为100.76%，表明其在承保上处于亏损状态。而承保亏损，则直接影响险企整体的利润表现。
图片来源：泰康在线2024年第四季度偿付能力报告
此外，费用控制能力上，截至2024年末，其综合费用率由2023年同期的47.64%，上升至51.71%；综合赔付率由53.12% 降至50.57%，呈微降态势；业务管理费占比，则由28.15%升至30.66%。
某种程度上看，泰康在线的费用控制能力遭遇挑战，综合费用和业务管理费用的增加，或进一步压缩了公司的利润空间。尤其是在当下环境压力加大的背景下，费用的上涨对公司整体财务状况或产生不容忽视的影响。
03
偿付能力承压，合规风险犹存，全面推动盈利恢复增长迫在眉睫。
泰康在线的偿付能力状况，也显示出公司当前面临的压力。
截至2024年末，其核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率均由2023年同期的262.75%降至256.16%。
图片来源：泰康在线2024年第四季度偿付能力报告
而其2021年第四季度偿付能力报告显示，泰康在线的核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率均达到329.39%的“高位”。
图片来源：泰康在线2021年第四季度偿付能力报告
根据2024年四季度银行业保险业主要监管指标数据情况显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。其中，财产险公司、人身险公司、再保险公司的综合偿付能力充足率分别为238.5%、190.5%、254.2%；核心偿付能力充足率分别为209.2%、123.8%、221.2%。
由此来看，尽管泰康在线的偿付能力尚能够符合监管要求，但其自身同比下降趋势或表明，公司的财务状况不如以往稳健，未来面对突发风险时的应对能力或将减弱。
对于一家保险公司来说，偿付能力充足率是衡量其面对风险的基础能力。随着偿付能力的下降，投资者和消费者的信心或会受到影响，尤其是在市场环境不确定性的背景下，险企若不积极提高偿付能力充足率等相关指标，或对其市场竞争力和声誉可能产生不利影响。
而从其开年收到的千万罚单来看，尽管泰康在线对外表示，该罚单所涉及的违规行为，系2020年8月经原中国银保监会常规例行检查后发现，且公司已于2020年11月迅速启动整改工作，并于2021年对照整改完毕。
然而，梳理其2024年偿付能力报告可知，其在1月、2月、4月、6月、8月、10月以及12月，均收到监管部门的相关监查或约谈。
如此密集地被监管部门监督，或在一定程度上说明泰康在线千万罚单背后，仍然处于违规行为“暗流涌动”之中。
查阅上述月份的监督检查内容可知，泰康在线涉及的违规行为相对集中在消费者权益保护、理赔、核保等方面。
联系到其净利润暴跌超四成的业绩，以及偿付能力等多项指标存忧的现实处境，泰康在线或是时候采取积极和有效的措施，解决合规和内控问题，并提升投资回报、优化资产配置，严格控制承保业务的亏损风险。
事实上，根据《中国互联网保险发展报告(2024)》研究显示，互联网保险正从快速增长阶段向稳定增长阶段过渡，渠道创新、技术驱动与市场需求转变将成为推动未来五年行业发展的核心动力。
报告进一步指出，在产品研发上，互联网保险可创新设计产品并精准定价；渠道营销方面，将能精准推荐产品，提升转化率；核保理赔时，还可实现智能核保与快速理赔。
由此来看，合规、内控的优化或只是泰康在线在未来数年发展的基本前提，要实现健康可持续的经营管理，其有必要在产品研发、渠道营销、技术创新等方面下狠功夫，以全面推动盈利的恢复增长，在激烈的互联网保险市场竞争中，保持一定的竞争力。
原文始发于微信公众号（财富独角兽）：泰康在线开年连遭“重击”：监管重罚、净利降超四成，资产收益率、偿付能力双降暗藏隐忧
