文| 小方
来源|财富独角兽
6月25日，杭州银行将召开2024年年度股东大会，审议包括《杭州银行股份有限公司2024年度财务决算报告及2025年度财务预算方案》等议案。其中，该议案对2025年杭州银行核心财务指标的设定，引发市场关注。
01
净利润指标增速调低10%，多项指标显著下调，
经营层面面对变化的前置回应？
作为长三角地区城商行的代表之一，杭州银行此次对多项核心经营目标进行了调低。在市场看来，这一预算安排延续了杭州银行此前预期保守、执行超额的经营特征，也可理解为经营层面对宏观变化的前置回应。
该议案中，2025年，杭州银行拟实现净利润183.4亿元，增幅约8%，对比2024年净利润169.8亿元，18.1%的增幅，下降幅度达到10个百分点。营收目标未披露具体增速；而在规模指标上，2025年总资产目标为2.24万亿元，较上年增加1280亿元，同比增长6.1%；总负债预计达2.09万亿元，同比增长5.6%。对比2024年分别14.7%和14.2%的实际增速，这一轮设定下调显著。
值得关注的是，增速设定“降温”的同时，在资产质量方面，杭州银行也传递出更强的风险缓释倾向。2025年，其不良贷款率控制目标设定为0.8%以内，与2024年年末的0.76%持平，看似0.04%的微小变化，或释放出对宏观环境不确定性下潜在风险波动的提前应对，为不良贷款提供略微扩容的容忍区间，也可理解为一种基于稳健前提的风险缓冲设定。此外，杭州银行计划2025年资本充足率保持在12.3%以上，低于2024年的13.80%。
2025年一季度财务数据显示，杭州银行实现归母净利润60.2亿元，同比增长17.3%；营收99.77亿元，同比增长2.22%。资产总规模达2.22万亿元，比去年底新增1100亿元，距离2025年全年增加1280亿元的目标可谓一步之遥。
图片来源：杭州银行2025年第一季度报告
从当前态势看，此轮预算或更像是一种主动“收敛”。一方面，行业整体增长动力从追求高增速向稳效益、重质量转型；另一方面，息差下行、信用成本阶段性抬升背景下，银行在制定目标时更趋谨慎，确保内控指标稳定、资本留足空间、利润合理分配，从而提高整体的抗波动能力。
同时，不良贷款率设定相对持平的设定，也有其现实考量。截至2024年年末，杭州银行在个人贷款与对公科创类贷款的不良比例有所上行，个贷不良率提升至0.77%，行业不良率也在零售、地产、批发零售等板块出现抬头。
因此，若将2025年预算理解为一种战略性“留白”，或许能进一步反映其指标制定的考量，并非放缓步伐，而是在不确定环境中，为自身创造应变空间，提升经营抗压水平。在净利润目标主动调低、不良指标相对持平、资本目标适当回落的设定背后，或是杭州银行以稳应变、以变求进的经营方略。而超额完成是否能在2025年再度上演，也将在接下来几个季度的业绩表现中逐步揭晓。
02
贷款迁徙率多类别上行、个贷不良
上升、风险处置力度加大
2024年，杭州银行在信贷扩张持续的同时，资产质量维度呈现出更复杂的演化特征。四类贷款迁徙率指标齐升、零售贷款分项不良率上行、风险处置动作加快，在宏观环境仍具不确定性的背景下，释放出对信用风险防控加强的管理信号。
据其年报，截至2024年末，杭州银行各类贷款迁徙率均出现不同程度的上升。其中，正常类贷款向关注类迁徙的比例升至0.86%，上升0.24个百分点；关注类迁徙至次级类的比例升至49.79%，上升7.3个百分点；次级类向可疑类的迁徙率为62.13%，上升14.66个百分点；可疑类向损失类的迁徙率为65.53%，上升13.06个百分点。
图片来源：杭州银行2024年年报
四类指标的同步抬升，从数据层面或说明杭州银行在贷后分级管理中的风险识别结果更为前置化。未来，如何在保持拨备覆盖合理性的同时，对不同迁徙阶段的贷款结构变化进行持续评估，将是资产质量稳定性的关键变量之一。
在零售贷款领域，杭州银行2024年度资产质量表现则呈现分层态势。2024年，其个人贷款整体不良率上升至0.77%。其中，住房贷款不良率由0.13%升至0.29%；个人经营性贷款不良率由0.69%升至0.93%；个人消费类贷款不良率由1.10%升至1.20%。
图片来源：杭州银行2024年年报
这一变化可能受多种因素共同影响，包括个人经营性现金流压力上升、消费贷用途多元化带来的资金流向分化等。针对零售风险来源的差异化，后续在授信结构设计与贷后跟踪机制方面，或仍需强化细分客群画像识别与交叉验证机制。
2024年，杭州银行公司类贷款不良率下降至0.75%，结合个人贷款不良率由0.59%升至0.77%来看，其对公与零售之间的风险表现分化，或显示出客户类型、资金用途与还款来源之间的弹性不同。
此外，从不良贷款行业分布来看，房地产业贷款不良率升至6.65%，批发零售业不良率为1.30%，制造业贷款不良率为0.71%，有所下降。
图片来源：杭州银行2024年年报
从2024年全年数据来看，杭州银行在不良资产处置上的操作更为主动。2024年，其核销及处置贷款金额达到54.56亿元，较上一年度明显提升，或说明其在风险识别与分类管理方面层进一步前移响应，着力提升资产账面质量。在不确定性因素仍存的外部环境下，这种加快处置的策略，既可释放存量风险压力，也有利于保持贷款结构的可持续性与流动性。
与此同时，已核销贷款的回收金额也同步上升。2024年，杭州银行收回金额达11.92亿元，说明其在清收机制与执行效率方面的同步强化。以核销、回收驱动的策略，增强资产调整的灵活性，也为整体风险成本控制创造了更大空间，或有助于提升资产质量的稳定性。
图片来源：杭州银行2024年年报
整体来看，杭州银行在保持盈利能力与信贷扩张的基础上，对待资产质量指标边际变化更为审慎。未来，资产组合效率与拨备资源的动态匹配，或将在更长周期中成为杭州银行稳定运行的一大变量。
03
外资股东高位清仓回收125亿，早期资方
持续退场，险资43亿接棒
2025年，杭州银行的股权版图迎来又一次关键调整。外资撤出与险资入场的交替，不只是资本轮动，更说明这家头部城商行在新发展周期中，股权结构的调整与优化。
根据杭州银行2025年6月10日发布的《杭州银行股份有限公司关于股东协议转让股份完成过户登记的公告》显示，新华人寿保险股份有限公司已按协议向中国证券登记结算公司支付全部股权转让价款43.17亿元，并于6月6日完成股份过户登记，正式受让澳洲联邦银行所持3.296亿股股份。交易完成后，新华保险合计持股比例升至5.09%；澳洲联邦银行则完全退出公司股东行列。
图片来源：杭州银行相关公告
该协议最初于2025年1月24日签署，转让价格为13.095元/股，对应股份总额占当时公司总股本的5.45%。公告同时明确，自协议签署以来，双方未作任何补充或修改安排。
值得注意的是，这已是澳洲联邦银行在近三年内对杭州银行的第二轮股权转让。两轮交易合计回收资金125亿元。
与此同时，险资登台。新华保险成为杭州银行前十大股东中唯一的新入成员。从近年险资在资本市场的配置偏好看，银行股因其分红稳定、高股息率等特征成为重点增配对象。
这种股东结构的切换，也意味着杭州银行的核心决策环境和未来支持路径可能发生一定转向。过去以外资为代表的战略性引入力量，更多强调治理能力提升，而当前以险资为代表的接盘者，则可能更关注长期回报、资产底仓稳定性与综合金融协同价值。
不过，值得关注的是，随着原始外资股东的陆续离场，包括此前退出的中国人寿等早期持股方，杭州银行正在进入一个新股东结构周期。股东结构变化背后的利益诉求、协同模式，或将对杭州银行当下及中长期的战略布局、资本补充与业务协同产生一定影响。
未来，杭州银行如何在险资新股东的协同下，推进下一阶段的发展，或将成为资本市场关注的重点。
而杭州银行拟定的2025年各项目标是否能够“超额完成”，其资产质量能否保持平稳，以及在股权结构变化后能否维持运营稳定，我们暂且拭目以待。
