文|吴理想
来源|财富独角兽
2023年至今因美股整体表现优异，尤其纳斯达克科技股的强势表现也让内地的QDII基金抢眼，在港股通开通这些年越发地位尴尬的QDII，也终于迎来了扬眉吐气的岁月，目前广发的一款产品年内收益率接近50%排在首位。
但是也有头部基金公司的老牌基金经理遭遇挫折，尽管海外征战经验丰富，却逆市表现萎靡，比如华安基金任职接近13年的老将翁启森，虽然目前在管4只产品，但是2023年从年初以来到目前全部为负收益，其中表现最差的是华安大中华股票升级C的-28.58%。在四只产品中，两只为QDII基金，另外的两只则是为A股基金。
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先看在他名下的两只QDII基金，都是管理多年的产品，与他搭档一起管理的都是苏圻涵，其中时间更长的是从2010年9月中旬开始管理的华安香港精选股票，两人作为首发基金经理一直合作管理至今，但是该基金的最新年化收益仅为3.93%。
从2018年以来的逐年排名看，该基金基本处于同类的中游水平；但是2023年目前却表现格外糟糕，该基金截至9月8日的年度净值增长率约为-11.67%，在同类基金中排在倒数第三位。对比基金一季报和二季报重仓，可以发现基金的十大重仓股还是被大幅更换。
先看前五位的基金重仓股，一季报时分别是腾讯、美团、华润、阿里巴巴和森松，但是二季报时只有腾讯和华润还在其中，另外的三家公司甚至退出了前十的行列。再对比六到十位的股票，变化则是更为明显，一季度末是中国海洋石油、华虹半导体、洛阳钼业、招金矿业、东方电气，但是到了二季度末变成了中芯国际、朝聚眼科、众安在线、华能国际电力、华电国际电力。
那么，这样较大幅度调换的效果如何呢？从6月30日前十大重仓年内表现看，目前仅有华润啤酒年内涨幅为负，但是问题在于除去第一大重仓腾讯被持仓占比为8.23%外，剩余的公司均不超过4个点。再考虑到可能调仓的时点选择不当，因此组合平平就不难理解了。
基金经理在季报表示：“在报告期内，基于我们对于市场结构的判断，我们超配与宏观经济弱相关的成长板块 互联网，半导体，创新药，同时弱经济环境下，高分红，低估值的中特估类股能够起到一定的防御作用。”
对比看他们管理的另一只基金华安大中华股票升级，整体的思路基本相同,二季度重仓中唯二的差别是比亚迪股份、中兴通讯。不过这两只基金表现稍好，但是组合的业绩却还不如华安香港精选股票。在基金的季报总结中，基金经理的分析几乎与前者一字不差。
同样是首发一起合作至今，基金的最新年化收益1.94%，还比不上香港精选股票的水平！
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对比QDII基金都是两人合作管理，反而是两只A股股票型基金都是翁启森独自操刀，这其中华安大国新经济是他的代表作，自从2014年管理以来，目前实现的累计任职回报达到了165.20%。但是，该基金从去年以来持续表现不佳。
对比去年和今年前两季度的基金重仓股，可以大体发现基金经理的重仓思路是由新能源+军工转向了人工智能+新能源。从基金二季报的十大重仓股来看，翁启森也能成功捕捉到浪潮信息、传音控股、科大讯飞这类年内至少涨超50%的公司，但是他的超低且平均比例持仓或许导致选股失去意义，第一重仓股的占比从大约3%进一步下降到2.81%。
他在季报中表示：“今年的市场风险与机会并存，我们将密切跟踪今年受益于景气复苏的科技、高端制造、医药、新能源等领域的投资机会，选择风险收益比合适的标的进行重点投资。”这样低比例下的分散持仓，着实也限制了组合的业绩想象空间。
好在该基金的长跑硬实力指标年化收益还能交代得过去，最新的这一数值为10.92%，在同类的基金中排在中间。两相比较下，华安物联网主题的这一指标就颇为寒酸了，产品的A类份额在9月8日的最新年化为0.97%，排在71只同类基金中的第66位。
从6月30日时的十大重仓股来看，同样是人工智能为主新能源为辅的展现，不过基金经理布局的天赐材料和晶盛机电今年股价下跌都超过了15%。另外，第一大重仓股同样是占比不到3%，因此也就取得的成绩和大国新经济相差无几，成为“难兄难弟”了。
但是，从两只基金的定义来看，或许应该差异更为清晰一些，物联网主题的表述为“本基金重点投资于与物联网相关的子行业或企业”，大国新经济的表述为“本基金重点投资于与大国新经济相关的子行业或企业。”
在物联网主题最新半年报中，基金经理表示：“近期中央政治局会议对下半年经济工作，尤其是房地产、资本市场、货币政策、化解地方债务风险等方面做出积极指示，有助于提升市场信心，扭转宏观经济以及资本市场的预期。因此，我们看好顺周期行业中估值较低的一些方向，如券商、保险为代表的非银金融板块，以及有价格弹性的周期性板块预计会有表现。”从字面意思理解，该基金可能存在更为广义的风格漂移，但是结果仍然不尽人意。
由此，似乎华安让翁启森专心管理两只A股股票基金效果更好，毕竟同时能自由驰骋好内地和香港的基金经理并不多！
原文始发于微信公众号（财富独角兽）：QDII“大卖年”旗下产品却大幅回撤，华安基金老将翁启森所有产品年内均负收益
