文|天峰
来源|财富独角兽
国庆节前有两则消息令基民大跌眼镜，一是某专注半导体的基金经理突然卸任旗下所有产品，这令基民颇感意外。另一则消息是9月23日，财通基金管理有限公司发布高管变更公告，涉及新任基金管理公司副总经理。据公告显示，该基金公司新任副总经理金梓才在9月22日上任。
从个人履历来看，金梓才学历为研究生、硕士，上海交通大学微电子学与固体电子学硕士。历任华泰资产管理有限公司投资经理助理，信诚基金管理有限公司TMT行业高级研究员。曾任财通基金管理有限公司基金投资部基金经理、副总监、副总监（主持工作）、总监、公司总经理助理。现任财通基金管理有限公司副总经理、权益投资总监、基金投资部总经理、基金经理。
此外，公告提示称上述变更事项，已由财通基金管理有限公司董事会审议通过，并按有关规定向相关监管部门报备。今年以来，陆彬、姚志鹏、许家涵等多位知名基金经理荣升高管，履新公司副总经理。对于公募基金来说，投研能力是核心竞争力，为了留住优秀的基金经理，基金公司纷纷拿出好的职位和薪酬留人，不过，金梓才旗下业绩并不稳定，旗下基金产品亏损严重。
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（数据来源于天天基金网 截至9月28日）
在分析金梓才前，笔者发现，财通基金即将发行一只新基金-财通中证1000指数增强A/C，该基金属于指数型-股票基金，由朱海东与顾弘原共同管理，集中认购期2023年10月23日-2023年11月3日。值得关注的是，财通基金近年来新发基金数量和规模都出现下降，2020年发行9只基金发行规模170.74亿元。
2021年发行5只基金，发行规模只有32.87亿元；2022年发行4只基金，发行规模56.44亿元；2023年截至3季度末发行了4只基金，发行规模17.01亿元。我们先了解一下，朱海东的就职履历，朱海东历任银河基金量化研究员,平安资管量化投资部研究经理,负责产品投资管理以及量化模型开发工作。
2019年6月加入财通基金管理有限公司,现任量化投资二部基金经理。现任量化投资一部总监助理(主持工作)兼基金经理。2019年7月16日至2023年01月16日担任中证财通中国可持续发展100(ECPIESG)指数增强型证券投资基金的基金经理。
（数据来源于天天基金网 截至9月28日）
据天天基金显示，朱海东累计任职时间4年又74天，目前在管4只基金，基金总规模16.03亿元，任职期间最佳基金回报43.34%。不过，这4只基金业绩并不好，仅有一只基金今年来维持正向收益，其他三只都出现亏损。近3月来有3只基金出现亏损，其中财通智选消费股票A/C亏损最大，其收益率分别-5.63%、-5.72%。
近6月来也有3只基金出现亏损，其中财通智选消费股票A/C亏损最大，其收益率分别-9.53%、-9.71%。近1年来有2只基金出现亏损，其中财通智选消费股票A/C亏损最大，其收益率分别-8.15%、-8.51%。近2年来也有2只基金出现亏损，其中财通智选消费股票A/C亏损最大，其收益率分别-19.55%、-20.19%。
（数据来源于天天基金网 截至9月28日）
据天天基金网显示，财通智选消费股票A成立于2021年1月27日，截至2季度末基金规模0.39亿元。截至9月28日基金单位净值0.6996，该基金自成立来收益率-30.04%，今年来收益率-5.50%，近1月来收益率4.59%，近3月来收益率-5.63%，近6月来收益率9.53%，近1年来收益率-8.15%，近2年来收益率-19.55%。
（数据来源于天天基金网 截至9月28日）
据天天基金网显示，财通智选消费股票A成立之初，2021年1月27日至2022年8月4日，由朱海东单独管理，任职天数1年又189天，任职回报-16.56%；2022年8月5日至今，又变成朱海东和顾弘原共同管理，任职1年又58天，任职回报-16.16%。
从该基金回撤率方面看，在近1年中，该基金的下行风险为12.0295%，小于同类平均；最大回撤为18.5357%，小于同类平均；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为中。在近3年中，该基金的下行风险为-，小于同类平均；最大回撤为35.6291%，大于同类平均；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为高。
（数据来源于天天基金网 截至9月28日）
笔者还发现，该基金的换手率并不低，自2021年2季度末至今，该基金的换手率都没有低于200%，换手率最低的是2022年6月30日换手率292.63%；换手率最高的是2023年6月30日，换手率高达607.73%；中间有两个季度换手率也有400%左右。
在《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中曾提到着力提升投研核心能力。引导基金管理人构建团队化、平台化、一体化的投研体系，提高投研人员占比，完善投研人员梯队培养计划，做好投研能力的积累与传承，扭转过度依赖“明星基金经理”的发展模式。
推动基金管理人实现宏观、策略、行业和公司全维度的研究覆盖，切实提高股票发行定价能力。引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念，采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。推动基金管理人夯实信用风险研究能力，建立健全各类金融工具和交易对手的内部评级体系，重视内部评级结果的应用和转化，坚守投资纪律。财通智选消费股票A如此高的换手率也引起外界关注。
（数据来源于天天基金网 截至9月28日）
基金业绩亏损，基金规模也因此下降，财通智选消费股票A,成立之初有1.43亿元，但自2021年2季度后，该基金相继出现份额被赎回的迹象。特别是2021年3季度出现0.54亿份的赎回，这导致2021年3季度期末净资产降至0.73亿元。截至2023年6月30日，财通智选消费股票A,期末净资产0.39亿元，比上期减少16.27%。
（数据来源于天天基金网 截至9月28日）
除了财通智选消费股票A基金外，从短周期看，财通沪深300指数增强基金业绩也出现下降。据天天基金网显示，财通沪深300指数增强成立于2019年1月30日，基金规模为8.33亿元。截至9月28日基金单位净值1.4154，尽管该基金自成立来收益不错，收益率41.54%，但今年来收益率-1.72%，近3月来收益率-2.20%，近6月来收益率-4.83%，近1年来收益率-1.41%，近2年来收益率-13.61%。
（数据来源于天天基金网 截至9月28日）
与财通智选消费股票A基金一样，财通沪深300指数增强基金的换手率也很高。据天天基金网显示，财通沪深300指数增强基金有3个季度的换手率较低，但有6个季度的换手率都很高，2020年2季度该基金换手率最高达788.58%；中间有3个季度维持在500%左右。2023年2季度换手率也有672.60%。
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据天天基金网显示，财通基金成立于2011年6月，公司总部设立于上海，注册资本2亿元。财通基金由财通证券控股，占股40%；杭州市实业投资集团有限公司占股30%，浙江瀚叶股份有限公司占股30%，公司股权结构稳定。目前，有基金经理14人，旗下基金数量48只。
与头部基金公司有所区别，尽管近年来财通基金规模一直维持增长，不过，整体基金规模一直未能突破1000亿，截至2季度末基金规模773亿元。从产品结构上看，债券型基金规模448.75亿元，占比57.50%；货币型基金规模211.74亿元，占比27.13%；混合型规模103.42亿元，占比13.25%。
从产品结构上看，固定收益类产品多达8成，而在主动权益产品中，财通基金旗下一些基金的业绩并不理想，此次晋升的金梓才业绩并不具有说服力。
据天天基金网显示，金梓才历任华泰资产管理有限公司投资经理助理,信诚基金管理有限公司TMT行业高级研究员。2020年4月3日起担任财通智慧成长混合型证券投资基金基金经理。2020年07月07日至2023年7月3日担任财通科技创新混合型证券投资基金基金经理。2019年7月11日至2022年8月5日担任财通科创主题灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理。现任财通基金管理有限公司副总经理。
（数据来源于天天基金网 截至9月28日）
金梓才累计任职时间8年又319天，目前管理基金规模57.48亿元，任职期间最佳基金回报206.54%。要说从任职时间和任职期间回报看，金梓才整体业绩算优异，但近年来业绩却出现下降。目前金梓才管理着8只基金，但今年来有6只基金都出现亏损，其中财通成长优选混合基金亏损最大，其收益率-31.83%。
近6月来有7只基金出现亏损，其中财通成长优选混合基金亏损最大，其收益率-30.13%，同类排名2240|2243，倒数第三。近1年来有6只基金出现亏损，其中财通成长优选混合基金亏损最大，其收益率-34.80%，同类排名2147|2187。近2年来有5只基金出现亏损，其中财通智慧成长混合A/C亏损最大，其收益率-44.88%、-45.76%，同类排名2158|2327、2189|2327。
从收益率看，近1年来下降幅度也很大，2022年10月份还是正收益的，进去2023年后期收益率都是持续向下波动，截至9月28日收益率已经降至30%。在回撤百分比方面，相较于沪深300，金梓才回撤幅度很大，近1年来金梓才的回撤百分比持续下跌，9月21日最大回撤至-40.46%，这么大的回撤率，难怪基金抱怨不已。
（数据来源于天天基金网 截至9月28日）
据天天基金网显示，财通匠心优选一年持有混合A成立于2022年4月7日，基金经理为金梓才，其任职天数1年又178天，任职回报-40.87%。目前基金规模4.35亿元。截至9月28日基金单位净值0.5913，该基金自成立来收益率-40.87%，今年来收益率-28.63%，近3月来收益率-19.41%，近6月来收益率-25.78%，近1年来收益率-31.69%。
业绩亏损，基金回撤率也进一步下探。在近1年中，该基金的下行风险为22.4928%，大于同类平均；最大回撤为41.4091%，大于同类平均；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为高。
在近3年中，该基金的下行风险为-，小于同类平均；最大回撤为49.1724%，大于同类平均；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为高。
除了回撤率正极限下探外，该基金选股能力方面，在α为-0.0178%，列同类基金2297/3906，选股能力一般，对比同类选股能力α中位值为0.0054%。其中体现出正确选股能力的基金为552只，体现出错误选股能力的基金为196只，未体现出选股能力的基金为3158只。
该基金在择时方面的能力上，该基金择时能力γ为-0.1012，列同类基金3333/3906，择时能力不佳，对比同类择时能力γ中位值为-0.0054。其中体现出正确择时能力的基金为412只，体现出错误择时能力的基金为809只，未体现出择时能力的基金为2685只。
（数据来源于天天基金网 截至9月28日）
有基民表示，今年四月份开放果断操作，挽回了百分之三十多的损失！当时净值八角一分，然后买了债基盈利二个点了。也有基民质疑，去年的几乎低点发行，竟然能亏成这样，你还是财通基金的领军人物？基金业绩差，基金规模自然会出现下降，该基金成立之初6.48亿元。2023年2季度末，财通匠心优选一年持有混合A基金遭遇大额赎回，期末净资产4.35亿元，比上期减少19.97%。
（数据来源于天天基金网 截至9月28日）
据天天基金网显示，财通碳中和一年持有混合A成立于2023年3月1日，该基金成立8个多月的时间却已经出现亏损。截至9月28日基金单位净值0.8020，资产规模4.90亿元，该基金自成立来收益率-19.80%，近3月来收益率-12.46%，近6月来收益率-19.72%。
（数据来源于天天基金网 截至9月28日）
值得关注的是，笔者还发现一只基金业绩也出现亏损，这就是金梓才旗下规模最大的基金—财通价值动量混合，该基金成立于2011年12月1日，目前基金规模23.68亿元。截至9月28日基金单位净值3.0780，尽管该基金自成立来收益率307.82%，成绩优异，但近年来业绩不太理想，今年来收益率-27.70%，近3月来收益率-20.94%，近6月来收益率-27.04%，近1年来收益率-30.75%，近2年来收益率-39.39%，近3年来收益率-6.36%，近5年来收益率112.86%。
（数据来源于天天基金网 截至9月27日）
笔者发现，尽管财通价值动量混合基金成立时间很早，金梓才于2014年11月19日-2015年7月15日与赵艰申共同管理该基金。此后又在2015年7月16日至今，转变成单独管理该基金。但笔者发现，也正是在金梓才接任后，该基金换手率直线攀升，2015年2季度和2015年4季度换手率分别1085.15%、1773.29%。今年2季度换手率为518.85%。
在《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中曾提到着力提升投研核心能力。引导基金管理人构建团队化、平台化、一体化的投研体系，提高投研人员占比，完善投研人员梯队培养计划，做好投研能力的积累与传承，扭转过度依赖“明星基金经理”的发展模式。
推动基金管理人实现宏观、策略、行业和公司全维度的研究覆盖，切实提高股票发行定价能力。引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念，采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。推动基金管理人夯实信用风险研究能力，建立健全各类金融工具和交易对手的内部评级体系，重视内部评级结果的应用和转化，坚守投资纪律。财通智选消费股票A如此高的换手率也引起外界关注。
（数据来源于天天基金网 截至9月28日）
基金业绩回撤，有基民抱怨道，基金管理成这样，不但没引咎辞职，还升了公司副总。也有基民表示，追涨杀跌，业绩超烂，为基民亏了好多钱，竟然升职了。还有基民感慨，我8月低清仓，我刚刚看了下，9月到现在又跌19个点？这么算下来，这个月没有一天是涨的啊。
（数据来源于天天基金网 截至9月28日）
笔者发现，2023年2季度前十大重仓股中，金梓才旗下有财通价值动量混合基金、财通成长优选混合基金、财通多策略福鑫定开混合基金、财通智慧成长混合基金、财通匠心优选一年持有混合基金，上述5只基金均持有福昕软件、掌阅科技、中文在线、紫天科技、世纪天鸿、致远互联、巨人网络、姚记科技（财通匠心优选一年持有位列15位）。5只基金同一个季度持有这8只股票，这其中到底是抱有什么目的呢？
而对于“抱团”式炒股，笔者认为，该行为将对资本市场稳定造成不确定影响，不可持续。通常基金经理会通过自己调研、内部研究员及卖方推票等方式来选择投资标的，但一家公司有数十位基金经理集体看好一只或几只个股并同时间买入的话，不排除是公司的集体行为。
如果一家公司，尤其权益规模大、手握资金量大的公司集中买入某一只或某几只个股，那么这几家上市公司的定价权就可能掌握在这家公司手中，当然可以从股价上也能表现出来在集中建仓期间股价会出现大幅上涨，不过一旦资金又集中撤离就可能会对上市公司股价出现“砸盘”现象。
而当少数机构通过“抱团”方式来获得高收益，赢得市场及投资者认可之时，却隐藏着对部分价值投资、分散投资的基金经理将会面临不利局面，甚至在业绩排名之压下逐步丧失话语权，出现劣币驱逐良币现象。事实上，早在2014年和2017年监管层就分别出台了相应的基金投资规范行为，防止基金利用资金优势操纵股价。
原文始发于微信公众号（财富独角兽）：财通基金晋升金梓才为副总经理，旗下多只基金最回撤超40%
