一反“常”态，平安海外为何反对奥园美元债重组方案？

导读

与之前大部分房企美元债重组获支持相比，奥园这次被反对显然是一反“常”态。

作者 | 蒲肃

来源 | 债市观察

中国奥园（3883.HK）的境外债重组方案居然遭平安海外公开反对。

11月20日，《新京报》等媒体报道称，在香港法院的公开受理听证会上，绝大多数中国奥园中资、外资金融机构债权人都有意接受中国奥园重组方案。

这也被认为是现实条件下的最优条款。但是，平安海外成为在听证会上对中国奥园的境外重组计划提出公开反对的唯一债权人。

据“第一财经”报道，平安海外回应称，平安海外并非唯一公开反对的债权人，此前多家境外债权人集体反对奥园重组计划，平安的立场获得了众多机构债权人联署支持。平安海外续称，法庭并未驳回平安的主张，而是在听取了意见及依据后，考虑到时间问题，选择在2024年1月8日的认许聆讯继续审议。

有业内人士表示，据他个人掌握信息了解，平安所有持有人手中的奥园境外债应该不到2亿美元，这些钱也不是完全是平安自己的，包括它代理的一部分，他认为，“平安海外之所以反对奥园的重组方案，还是部分利益诉求无法获得保证。”

“第一财经”的报道内容显示，债权人提出反对的主要原因，是因为债权人没有享受同样权利。

目前，平安方面并未公开持有奥园境外债的情况。

根据公告，中国奥园香港计划会议及中国奥园开曼群岛计划会议，将于香港时间2023年11月28日下午8时正，在年利达律师事务所位于香港遮打道历山大厦11楼的办公地址一并举行。

公告显示，出席会议的债权人数50%以上和参与投票总债权的75%以上投票赞成，重组协议即认定成功，在各法院2023年12月7日、8日及2024年1月8日的重组批准聆讯中正式批复认可后，就可以推进执行。

中国奥园此前表示，境外债重组方案的主要商业条款已经获得债权人小组同意，这个“债权人小组”持有中国奥园发行的境外优先票据中，未偿还本金总额的约33.01%。

在中国奥园公开的境外债重组方案中，中国奥园将发行新的融资工具对原债券进行置换，包括4只共计23亿美元的新债务工具（期限至2031年）、14亿股普通股、1.43亿美元无息强制可转换债券及16亿美元永续债。

据之前公告，截至2022年底，中国奥园境外计息负债总额约人民币428.18亿元，其中约291.44亿元为债权人相互协议的一部分；境内计息负债约662.32亿元。

截至2023年6月底，中国奥园银行及其他借款以及优先票据及债券合共为人民币1088.72亿元。自6月30日起计，其中约1031亿元负债将于未来12个月内到期偿还。

奥园存续美元债情况 来源：企业预警通

“如果境外债重组失败，估计对中国奥园境内的保交楼也会形成冲击。坦率的说，在目前的行业状况下，中国奥园虽然比较艰难，但从董事长到员工都还在坚持，没有躺平，这已经很不容易了。”上述业内人士表示，奥园部分管理人员已经几个月没发工资了，但对公司渡过难关还是有信心的。

今年以来，中国奥园多次出售旗下资产，换取流动资金，部分交易亏损。今年7月18日，中国奥园以2.56亿港元向国资南粤星桥出售旗下奥园健康29.9%股份，退居二股东；5月份，中国奥园以5030万加元（相当于约2.99亿港元）出售了加拿大一项资产；1月6日，中国奥园以5.84亿元出售珠海市香洲区前山街道翠微旧村改造项目60%股权，接盘方为山东颐养健康集团置业(集团)有限公司，中国奥园在本次交易中亏本3.12亿元。

截至2023年上半年，中国奥园归母净利润亏损约29.45亿元，但营收109.41亿元，同比涨幅约25.11%；销售额同比也上涨23.6%，至92.65亿元；银行结余及现金约33.74亿元，受限制银行存款约35.63亿元。

保交付情况来看，2022年，中国奥园交付3.2万套，2023年1~9月份，累计交付约2.35万套，公司预计第四季度交付还将逾万套。

而给奥园重组带来阻挠的平安海外，业内猜测是考虑到未来回收投资收益的保障性，才投出反对票。

公开信息显示，平安海外全称“中国平安保险海外（控股）有限公司”，是中国平安保险（集团）有限公司（简称“平安集团）全资控股的直属子公司，1996年10月24日在中国香港特别行政区成立，是其最大的海外投资及资产管理业务平台。

来源：企业官网

平安海外的业务包括提供各类投资产品、资产管理及咨询服务，范围覆盖私募股权投资、基础建设投资、地产投资、私募债投资等另类市场投资,以及固定收益、ETF、跨资产风险溢价投资等资本市场多个领域。

平安海外对外公开的投融资信息并不多，在有限的20条公司新闻中，更是鲜有提及房地产领域，而私募领域、基金融资比较显眼。

在这次反对奥园境外债重组方案之前，平安集团及旗下公司已经在股权、债券等多领域切割房企带来的“风险”。

前些天，平安集团辟谣“中国平安将收购碧桂园成控股股东”消息，不仅表示从未收到任何有关政府部门/机构的相关建议、要求，还公开重磅信息称“本公司没有持有碧桂园控股有限公司的股份。”

再早一些的9月份，平安集团旗下的平安不动产被举报“隐瞒债务违约”，证监会的问询函中显示，举报称平安不动产为一笔2.5亿元银行贷款提供流动性支持，该笔贷款中有2亿元逾期，经法院判决，平安不动产承担连带清偿责任，但平安不动产未予清偿。

证监会要求平安不动产在3个月内向深圳证券交易所提交书面回复，如不能按期回复，平安不动产180亿公司债将面临终止审查。

平安不动产已回应称，“该举报内容不实，平安不动产不存在隐瞒债务违约事宜。”

平安集团曾被视作最大的“隐形地主”，早在2014年，平安集团就已经开始瞄准了地产领域的投资。在政策放开险资涉房的管控后，更是于2015年开始大举投资房地产领域。

来源：财新网

2015年4月，平安集团以63亿港元的价格收购了碧桂园9.9%股份，成为碧桂园第二大股东；2017年，平安集团通过获取旭辉控股新股，持有后者9.94%的股份，亦成为其第二大股东；此外，平安集团还投资过恒大、融创、华夏幸福、旭辉、中国金茂、华润置地、中南建设、富力地产等约13家房企。

但在房地产行业出现流动性危机后，平安集团旗下公司也受到了业绩冲击和连带亏损，随后为防范风险、维护现金流安全开始减持手中的地产股。

根据中国平安保险(集团)股份有限公司（601318.SH）之前的公告，仍有联营关系的房企还剩下华夏幸福基业、中国金茂和华润置地旗下的广州璟仑房地产开发有限公司，另外与首开、金地有合营公司。

与之前辟谣接盘碧桂园、否认担保房企发债等情况相比，这次平安海外显然不是避险，而是有更多债权利益上的诉求。

原文始发于微信公众号（债市观察）：一反“常”态，平安海外为何反对奥园美元债重组方案？