文|天峰
来源|财富独角兽
今年前三季度，三大股指波动剧烈，市场风格快速轮动，但总体而言债市仍延续强势。据Wind数据显示，偏股混合型基金指数、债券型基金指数今年前三季度涨跌幅分别为-9.52%、2.33%。这其中富国基金旗下权益类产品业绩并不理想，笔者发现，蒲世林旗下基金持股同质化严重，孙彬旗下有基金最大回撤为40.4859%。
（数据来源于天天基金网 截至11月24日）
即使在市场剧烈波动的背景下，富国基金并不畏惧基金发行遇冷的窘境，11月23日富国基金正在发行8只基金产品，这其中有蒲世林、张子炎、武磊、孙彬、王保合、苏华清，田希蒙、白冰洋，这其中蒲世林与孙彬最为引人关注，这些基金经理以往的业绩是否优异呢？而且孙彬目前在管基金有9只，如果此次发行成功，孙彬旗下也有10只基金产品。
01
笔者发现，近年来富国基金发行新产品的节奏有所变化，2019年发行了26只基金，发行规模583.97亿元；2020年发行了41只基金，发行规模1031.20亿元；2021年发行59只基金，发行规模1145.03亿元；2022年发行47只基金，发行规模降至531.17亿元；截至2023年11月24日，富国基金发行32只基金，但发行规模仅有337.14亿元。从数据上看，近年来发行规模和发行新基金的数量都在下降。
（数据来源于天天基金网 截至11月24日）
据天天基金网显示，蒲世林曾任2008年3月至2011年4月任海通证券股份有限公司研究所行业分析师;2011年5月至2018年8月任中信证券股份有限公司资产管理部行业研究员、投资经理;自2018年9月加入富国基金管理有限公司。
2018年12月起任富国城镇发展股票型证券投资基金基金经理。2019年12月24日至2023年1月6日任富国阿尔法两年持有期混合型证券投资基金基金经理。2021年12月8日起任富国周期优势混合型证券投资基金、富国均衡策略混合型证券投资基金基金经理。预计还有一周富国远见精选三年定期开放混合基金即将结束募集，那蒲世林旗下现有基金业绩又如何呢？
（数据来源于天天基金网 截至11月23日）
蒲世林累计任职4年又341天，目前管理基金规模52.68亿元，任职期间最佳基金回报111.68%。然而，近年来蒲世林旗下基金业绩并不好，今年来有3只基金出现亏损，其中富国周期优势混合A/C亏损最大，其收益率-7.75%、-8.25%；近6月来也有3只基金出现亏损，其中富国周期优势混合A/C其收益率-5.33%、-5.62%；富国均衡策略混合收益率-5.43%，富国城镇发展股票基金收益率-5.19%。
近1年来也有3只基金出现亏损，其中富国周期优势混合A/C亏损最大，其收益率-6.97%、-7.53%。近2年来也有3只基金出现亏损，其中富国均衡策略混合基金亏损最大，其收益率-28.94%。富国周期优势混合A/C也出现较大亏损，其收益率-26.99%、-27.86%。
（数据来源于天天基金网 截至11月23日）
目前蒲世林有2只20多亿元的基金产品，其中1只产品为富国均衡策略混合。据天天基金网显示，富国均衡策略混合基金成立于2020年11月23日，截至3季度末基金规模20.68亿元。截至11月23日基金单位净值0.7593，但自改基金成立来收益率-24.07%，今年来收益率-7.63%，近6月来收益率-5.43%，近1年来收益率-6.94%，近2年来收益率-28.94%，近3年来收益率-24.07%。
（数据来源于天天基金网 截至11月23日）
据天天基金网显示，该基金成立来业绩并不好，自2020年11月23日-2021年12月7日由刘博单独管理，任职天数1年又14天，任职回报3.97%；后来又改由蒲世林单独管理，2022年1月7日至今，蒲世林管理的1年又316天，任职回报-24.58%。
（数据来源于天天基金网 截至11月23日）
2021年4季度持有17.49万股迈瑞医疗，2022年1季度持有27.74万股，2022年2季度持有30.50万股，2022年3季度持有31.48万股，2022年4季度持有21.23万股。2023年1季度持有22.77万股，2023年2季度持有19.81万股，2023年3季度持有22.63万股。笔者发现，2021年4季度迈瑞医疗股价在每股350元-384元区间震荡，后面各季度持股数量变化不大，但迈瑞医疗股票价格波动很大，2021年10月8日-2023年11月24日迈瑞医疗股价下跌幅度26.65%。
除了迈瑞医疗外，该基金还于2021年4季度持有278.64万股的华鲁恒升，2022年1季度持有244.44万股，2022年2季度持有191.76万股，2022年3季度持有208.86万股，2022年4季度持有226.34万股。然而，2021年4季度华鲁恒升股票价格一直在31元-35元波动，这时候该基金买入了278万股，如果运作得当2022年的行情该基金还算精准。
而2023年1季度持有242.19万股，2023年2季度持有263.69万股，2023年3季度持有259.43万股。2023年2月21日华鲁恒升股价升至38元高位后，该股股价出现下跌，此后2、3季度又增持到了259.43万股。自2月21日-11月17日华鲁恒升下跌幅度15.73%。
（数据来源于天天基金网 截至11月23日）
有基民感慨，反正亏基民的钱，基金公司又不亏。管理费照拿不误，基金经理们照样心安理得拿高薪。能不能换掉做的这么差的基金经理！！富国均衡策略混合成立之初有80亿元，但神奇之处在于自2021年1季度出现11.79亿份大额赎回，后面各级相继出现18.89亿份、14.85亿份、10.11亿份、1.76亿份的大额赎回。截至2023年9月30日，富国均衡策略混合,期末净资产20.68亿元，比上期减少4.60%。
（数据来源于天天基金网 截至11月23日）
据天天基金网显示，富国周期优势混合A业绩也不理想，该基金成立于2018年7月10日，截至3季度末20.68亿元。截至11月23日基金单位净值2.0473，尽管该基金自成立来收益率127.46%，但近年来业绩有所回撤，今年来收益率-7.75%，近6月来收益率-5.33%，近1年来收益率-6.97%，近2年来收益率-26.99%，近3年来收益率-9.06%。
（数据来源于天天基金网 截至11月23日）
笔者发现，在基金经理变动一览表中，该基金现在的经理为蒲世林，但最初由刘博管理，任职3年又151天，任职回报204.93%（该基金高收益都是由刘博创造）；自2022年1月7日被蒲世林替换后，在其任职的1年又321天，任职回报-23.80%。
（数据来源于天天基金网 截至11月23日）
基金业绩亏损，有基民表示，到7月6号都买2年了，30万、还有22万、什么基金，2年了都没正收益过、何时回本、又没钱加仓、有钱加亏的更多、被银行理财经理骗了、一点也不负责、推荐个这，本来是打算买个风险小的真是忽悠。也有基民表示，想念刘博经理，当时换人前没来得及赎回，太突然了。有基民跟帖表示，是呀，刘博在，这基金不能差成这样，哪怕给于洋都好。新动力给于洋就好得多。
（数据来源于天天基金网 截至11月23日）
在找寻基金亏损的原因时，笔者还发现，富国城镇发展股票、富国均衡策略混合、富国周期优势混合A这3只基金持股较为一致，其中格力电器、华鲁恒升、麦格米特、三星医疗、银都股份、迈瑞医疗、唐山港、贵州茅台，3只基金中总共有8只股票是一样的，如果这8只股票同时出现下跌，这对基金业绩必然会造成影响。
持股同质化有可能放大市场波动，基金的同质化极有可能放大了市场的波动。市场能不能逐步降低其波动性，基金的同质化对于降低波动性是一个非常大的障碍。笔者发现，如果买的时候大家都在买，卖的时候一起卖，而看到基金有很多的名字，但是实际上基本投资风格和投资特点都随着市场形势的变化而变化，这最终也只是是千人一面。
持股同质化也会导致基金净值集体缩水，如果随着市场估值水平的不断推高，系统性风险的压力导致业绩优良的基金重仓股也呈现杀跌走势，“不怕看不准，就怕跑得慢”的潜规则势必引发基金间的相互厮杀，从而导致股票的大幅下跌以及基金净值的集体缩水。
02
作为“老十家”的富国基金，成立于1999年，目前股东构成为海通证券、申万宏源证券、蒙特利尔银行分别持股27.775%，山东金融资管持股16.675%。自2015年突破1000亿以后，基金规模持续上升，2022年6月30日，富国基金资产规模达9329.39亿元，在150家基金公司中排名第7，三年间排名增长了9位。
值得关注的是，2022年二季度创高后，富国基金的规模曾出现下降，2023年1季度富国基金规模降至8786.08亿元，2023年2季度末基金规模又回升至9151.77亿元，然而，截至3季度末基金规模又降至8986.48亿元。作为券商系基金公司，固收类业务仍占据6成，权益类产品仅占比三成。
据公开数据显示，截至3季度末富国基金规模8986.48亿元，其产品结构货币基金规模2971.89亿元，占比33.13%；债券型规模2659.19亿元，占比29.64%；混合型规模1871.27亿元，占比20.86%；股票型规模1342.93亿元，占比14.97%。
QDII规模77.25亿元，占比0.86%。
尽管固收类业务占多数，但考察一家基金公司赚钱能力的关键指标之一还是主动权益产品业绩，而主动权益产品中，头部基金经理的业绩表现又决定着该公司当下和未来对投资人的吸引力及潜在规模。从这个维度看的话，富国基金旗下一些基金的业绩并不理想，孙彬旗下基金回撤率也很大。
（数据来源于天天基金网 截至11月23日）
据天天基金网显示，孙彬近期也在发行一款新产品-富国核心优势混合发起式A/C，集中募集期11月9日-11月29日，该基金属于混合型偏股型产品。不过，笔者发现，孙彬旗下基金业绩并不理想。孙彬曾任国泰基金管理有限公司助理金融分析师,国泰基金管理有限公司研究员。
自2016年7月加入富国基金管理有限公司,历任权益投资经理、权益基金经理、高级权益基金经理;现任富国基金权益投资部权益投资总监助理兼高级权益基金经理。孙彬目前累计任职时间4年又186天，目前管理基金规模119.71亿元，任职期间最佳基金回报109.7%。
目前，孙彬在管基金已经达9只，如果此次新产品发行成功，那在管基金达10只。因此孙彬存在一拖多的问题较为严重。近年来“一拖多”现象较为普遍，监管部门明确反对“规模情节”、“基金经理明星化”等损害投资者利益的行为。基金业协会相关文件要求“合理调配同一基金经理管理的公募基金和私募资产管理计划数量，原则上不超过 10 只”，而富国基金的孙彬仍管理如此多的基金，这是否合规呢？
常规而言，一拖多就是基金经理管理的多只基金背后是无数的投资者和他们的真金白银，不但要对得起投资者的信任，更要严格遵守基金契约，必须要对其管理的所有基金一视同仁，要投入同样的精力，获得同样的收益。基金经理可以管理多只基金产品，但是所管产品在收益率上的差距不能太大，这是衡量基金经理是否对管理基金产品一视同仁，或者是否有能力管理多只基金的标准。而现实中“一拖多”基金经理难以避免不同产品出现厚此薄彼的问题，进而会带来公平交易的严重问题。
（数据来源于天天基金网 截至11月24日）
据天天基金网显示，孙彬旗下基金全部出现亏损，今年来有7只基金出现亏损，其中富国融享18个月定开混合A/C亏损最大，其收益率-23.04%、-23.58%；近1年来也有7只基金出现亏损，其中富国融享18个月定开混合A/C亏损最大，其收益率-22.08%、-22.71%；近2年来也有4只基金出现亏损，其中亏损最大的还是是富国融享18个月定开混合A/C，其收益率-38.12%、-39.09%。此外，富国价值优势混合也跌超36%。
（数据来源于天天基金网 截至11月24日）
据天天基金网显示，富国融泰三个月定开混合发起式成立于2021年2月3日，截至3季度末基金规模21.74亿元。截至11月24日基金单位净值0.7549，该基金自成立来收益率-24.51%，今年来收益率-14.96%，近3月来收益率-5.28%，近6月来收益率-8.64%，近1年来收益率-13.45%，近2年来收益率-30.18%。
（数据来源于天天基金网 截至11月24日）
从基金经理变动一览表看出，该基金成立之初由杨栋管理，任职76天，任职回报-7.50%；2021年4月21日-2022年11月9日该基金由杨栋和孙彬公共管理，任职1年又202天，任职回报-6.96%；自2022年11月10日至今，基金由孙彬单独管理，1年又14天，任职回报-11.91%，回顾该这几任基金经理业绩，合着这只基金从没赚过钱，难怪基民怨声四起。
（数据来源于天天基金网 截至11月24日）
笔者发现，该基金自2021年2季度持有150.00万股宁波银行，2021年3季度持有200.00万股，2021年4季度持有599.71万股。2022年1季度持有700.01万股，2022年2季度持有700.01万股，2022年3季度持有700.01万股，2022年4季度持有700.01万股。
2023年1季度减持至600.00万股，2季度又加仓666.65万股，3季度又减持至500.00万股。回顾一下宁波银行的股价，该基金从2021年4月1日至2023年11月23日持有宁波银行股票价格下跌了36.45%。值得注意的是，据最新披露数据显示，截止2023年9月30日，宁波银行（002142）现身296只基金的十大重仓股中，较上季度增加52只；合计持有4.23亿股，持股市值113.75亿元，为公募基金第42大重仓股。
据东财数据显示，截至3季度末富国基金持有宁波银行7,515.50万股，占宁波银行流通股比例1.15%。富国系名将朱少醒持有3800万股，增持199.34万股。孙彬旗下的富国价值优势持有1000万股，富国融泰三个月定开减持至500万股，富国新机遇减持至350万股，富国上证50基本面精选股票型发起式证券投资基金持有100万股，富国沪深300基本面精选股票型证券投资基金减持至100万股，富国融享18个月定期开放混合型证券投资基金减持至59.38万股，富国融丰两年定期开放混合型证券投资基金减持至50万股。富国基金如此重仓押注宁波银行是否合适？
（数据来源于天天基金网 截至11月24日）
据天天基金网显示，富国融享18个月定开混合A成立于2020年5月25日，截至3季度末基金规模1.54亿元。截至11月24日基金单位净值1.0344，该基金自成立来收益20.47%，今年来收益率-23.04%，近3月来收益率-7.77%，近6月来收益率-11.29%，近1年来收益率-22.08%，近2年来收益率-38.12%，近3年来收益率-14.81%。
（数据来源于天天基金网 截至11月24日）
基金业绩出现亏损，有基民表示，从2021年12月20买入到现在，已经亏损40%，从那时到现在，大盘三大指数都没有如此跌幅，不知道孙彬经理的选股能力有限，还是有利益输送 还是老鼠仓呢？能请孙经理站出来解释清楚吗！
从回撤率来看，在近1年中，该基金的下行风险为11.8979%，小于同类平均；最大回撤为29.3095%，大于同类平均；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为中。在近3年中，该基金的下行风险为13.3425%，小于同类平均；最大回撤为40.4859%，大于同类平均；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为中。
（数据来源于天天基金网 截至11月24日）
笔者翻看该基金规模变动详情发现，该基金规模变动幅度达。基金成立之初4.76亿元，后面几个季度规模直线上升，2021年4季度上升到11.85亿元，后面又开始下降。截至2023年9月30日，富国融享18个月定开混合A,期末净资产1.54亿元，比上期减少61.71%。基金规模大降，有基民表示，基金规模下降这么大，未来会遭遇清盘吗？也有基民表示，就这样的水平，孙彬还能做基金经理吗？甚至有基民表示，近期还发新基了，真好奇会有人认购？
原文始发于微信公众号（财富独角兽）：富国基金孙彬旗下基金最大回撤超40%，抱团重仓宁波银行“解套”无望？
