“北京证监局局长贾文勤认为，制约中长期资金入市还有多方面“隐性障碍”。其中第一条就是保险资金权益投资比例受偿付能力监管指标约束。”
全国人大代表、北京证监局局长贾文勤今年“两会”带来了关于进一步消除中长期资金入市“隐性障碍”的多条具体建议。
贾文勤局长认为，A股市场机构投资者占比还有很大提升空间，保险、养老金等参与权益投资比例需进一步提高。
而制约中长期资金入市除“可见”的投资上限外，还有多方面“隐性障碍”。
其中第一条就是保险资金权益投资比例受偿付能力监管指标约束。
全国人大代表、北京证监局局长贾文勤
贾文勤局长认为，因偿付能力指标与权益投资比例呈正向关系，导致保险公司权益投资比例上限均有不同程度降档。至2022年底，权益投资比例上限超30%的公司从2021年底的15家下降至10家，权益投资比例上限低于20%的公司从2021年底的8家增至20家。
此外，新规对于权益资产超配的情形采取更为严格的限制措施，致使险资在实际投资中不得不预留一定空间，进一步影响对权益类资产的配置规模。
贾文勤局长认为，虽然金融监管总局于2023年9月优化了保险公司偿付能力监管标准，降低了投资沪深300指数成份股、科创板股票、公募REITs的风险因子，但因需统筹考虑偿付能力指标、财务指标稳定性、负债端刚性成本要求等因素，保险公司投资权益类资产的意愿仍然有限。
影响中长期资金入市“隐性障碍”还包括，以长周期考核有效推动中长期资金入市仍面临挑战、实践中年金基金混合运作不利于差异化投资。
总之，给人感觉就是股市大门常打开，机构也很有积极性，但是被政策和规则约束了。如果放开这些限制，那么保险资金就会源源不断进入股市了。
贾文勤局长提出了五大建议，消除前述三大方面的“隐性障碍”。
一是加强中长期资金入市的顶层设计。
这几年顶层设计很流行，啥事都要顶层设计一下，否则感觉不那么严肃认真。
二是研究优化保险公司偿付能力指标，并弱化指标对权益投资的约束。
以前的指标不仅没有用完，而且还有下降的趋势，放宽的作用多大？
三是推动各类中长期资金全面建立3年以上的长期考核机制。
延长考核期限。
四是多措并举提高养老金权益投资比例。
其中“一措”就是鼓励增加个人养老金缴存规模。
五是鼓励公募基金主动优化服务。
看完这5条建议，感觉应该加上一条，就是把指数搞起来，市场起来了，估计前几条根本不是障碍。
2015年大牛市的时候，保险资金快把股市门槛踏破了，证监会不得不把“门口的野蛮人”强制赶走。
根据金管总局公布的数据，2023年底，保险资金运用余额28万亿，其中投资股市（包括股票和证券投资基金）大约是3.5万亿。
其实这几年，一直在鼓励保险资金加大入市比例，政策出来不少，但是效果并不明显。
2023年，保险公司财务投资收益率为2.23%，综合投资收益率为3.22%。从2023年三季度，年化财务收益率就已经跌到了2.92%。这是2008年全球金融危机之后首次降至3%以下。
中国人寿去年在资本市场折戟沉沙。2023年前三季度，中国人寿归母净利润仅为0.53亿元，同比大降99.1%。前三季度的资产减值损失高达325.69亿元，同比大幅增长120.4%。按照中国人寿自己的说法，业绩“爆雷”的主要原因是受到权益市场持续低位运行影响，投资收益同比下降。
2023年前三季度，新华保险公允价值变动损益为-28.62亿，而上半年这一数据为70.89亿，第三季度大幅度计提了将近100亿可能的损失。资本市场波动影响，投资收益同比减少，新华保险去年第三季度亏损了4.36亿。
最近中国人寿与新华保险一共出资500亿成立私募证券投资基金，将选择具有较大市值、流动性好及较高市场影响力的优质上市公司。
愿望很美满，但是现实很骨感。
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原文始发于微信公众号（险联社）：北京证监局局长：偿付能力指标约束了保险资金入市
