机构看好高股息股！将加大对国企的关注度

公募基金日前纷纷开始披露2024年一季报，记者发现，在今年一季度，高股息、红利、AI等成为市场焦点，不少基金公司及券商表示，依然看好高股息股票，未来将加大对国企的关注力度。

在整体市场资金净流出的情况下，以央国企为代表的高股息大盘股正持续“吸金”。Wind统计数据显示，截至4月15日，宽基ETF整体呈净流出趋势，达17.35亿元。而以高股息资产为代表的，国企红利ETF、红利低波ETF等产品受到了资金追捧。

对此机构人士表示，新“国九条”将提高上市公司分红的稳定性和可预期性，使得市场有望提高长期分红因子的定价权重，重新评估并认可高分红公司的投资价值。

随着新“国九条”出台、资本市场“1+N”政策体系形成和落地实施，监管层严把发行上市准入，加强现金分红监管，防范绕道减持，深化退市制度改革，推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量等各项措施，将进一步凝聚市场对于以高景气、高ROE、高股息为特征的高质量龙头、高胜率资产的共识，高胜率投资的统一战线有望加速建立。业界人士分析，随着国企改革的深化，国企盈利能力和效率有望得到进一步提升，特别将会增加长期稳定分红的大市值央国企的吸引力。

中欧基金投资总监、中欧瑞丰灵活配置混合基金基金经理卢纯青自去年开始就积极看好央国企上市公司的中长期表现。他的选股标准首先是景气度逻辑：我们一直持有景气度上升，长期周期处于低位区间的公司。目前我们认为面板行业、船舶板块，还有部分消费电子，受益于新产品的推出，我们优选这些景气度向上、有利润可以最终受益的公司。

其次是寻找有全球竞争力的各制造业领域龙头的国企估值回归：在过去的投资中，我们更倾向于将更多的投资投向中国的制造业民营企业，源于这类公司往往成本控制较好、产品创新能力较强，且具备进取的产能扩张规划。卢纯青认为，随着国企的机制逐渐理顺，在国家已进行了数年的国企改革的背景下，“我们看到在很多制造业领域，尤其是有较高投资壁垒的行业，国企担当了全球的技术领先、产能扩张、产业链控制以及全球竞争性定价的引领者。同时因为长期缺乏投资者关注和研究，估值较低，我们也将挖掘这些优质企业并投资。”    卢纯青特别看好出口占比较高的公司，其理由是：随着中国制造席卷全球，我们在越来越多的行业找到中国的企业在世界竞争中获取更高的市场份额，和稳定的盈利。我们在工程机械，家电领域，都看到这样本身是中国的龙头，现在正在挑战和成为世界的巨头。

摩根士丹利基金指出，当前经济仍处在复苏进程中，资金风险偏好下降，具有确定性高股息资产受到追捧。同时，目前国内比较低的利率环境和未来利率进一步调降的预期，增强了高股息投资方向的吸引力。

中庚基金丘栋荣也认为，从股息率角度看，中证800股息率高于2.7%，比较看30年国债则下行至2.46%的新低，息债比处于历史100%分位。权益资产隐含回报水平高，对应着战略性的机会，应积极配置权益资产。丘栋荣表示，高股息策略长期回报偏贝塔，且并非低风险策略，投资更重要的是基本面和定价。高股息策略获取高的回报大概率来自其他因子的叠加，但投资者喜欢不断强化成功策略，偏好线性交易，而忽视实质风险的不断累积，如周期、成长、资本供给或创新等可能性均会挑战高股息的稳定性。

宝盈基金则分析表示，在未来较长时间范围内，国内流动性大概率都会维持宽松水平，红利类产品作为‘类债券’属性产品，在长期低利率水平下，具备明显的优势。2024年分红类个股有望持续走强。

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