文|天峰
来源|财富独角兽
随着基金公司逐步公布半年报之际，近日笔者发现，长安基金经理袁苇旗下2只基金业绩出现大幅亏损，2只基金在2021年下半年开始转向新能源板块，尽管也经历过一波上涨，不过，在进入2023年后旗下2只基金所持有的股票也开启一轮下跌，其净值也出现腰斩。笔者还发现，2只基金存在相互抄作业的行为。
长安基金成立于2011年9月5日，尽管长达10多年，但长安基金管理规模始终较小，至今未曾超过300亿元。虽然其第一大股东为资产管理规模近2500亿元的长安国际信托股份有限公司，持股29.63%。此外，千亿私募景林资产的创始人蒋锦志旗下的杭州景林景淳企业管理合伙企业（简称“杭州景林景淳”）是其第二大股东，持股25.93%，在如此股东背景下，旗下基金经理业绩却不理想。
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据天天基金网显示，袁苇曾任东海证券股份有限公司自营分公司、立溢股权投资中心、华泰资产管理有限公司和太平资产管理有限公司的权益投资经理等职,现任长安基金管理有限公司长安裕盛灵活配置混合型证券投资基金基金经理。袁苇累计任职时间3年又7天，目前管理基金规模8.65亿元，在管基金最佳任期回报-64.64%。
（数据来源于天天基金网 截至7月12日）
笔者发现，长安鑫禧灵活配置混合A成立于2018年2月7日，基金规模0.83亿元，C份额规模3.75亿元，截至7月12日基金单位净值0.3180。自基金成立来收益率-68.20%，今年来收益率-26.18%，近3月来收益率-18.50%，近6月来收益率-28.80%，近1年来收益率-38.48%，近2年来收益率-62.85%，近3年来收益率-65.57%，近5年来收益率-64.35%。
笔者发现，该基金在2021年3季度持有1.54万股的赣锋锂业，2021年4季度持有12.94万股（股票价格开始暴跌，该基金选择加仓）。2022年1季度持有24.49万股，2022年2季度持有18.56万股，到了2022年3季度已经没有了仓位。然而，笔者发现，在2021年7月1日-2022年9月30日股票价格下跌了13%。
笔者以为经历上一轮下跌后，该基金应该会引以为戒，接下来应该是会谨慎持股，但谁能想到，在2022年4季度又瞬间买入61.88万股的赣锋锂业，而且还重仓持有，2023年1季度持有83.45万股，2023年2季度持有114.97万股，2023年3季度持有115.08万股，2023年4季度持有131.26万股。到了2024年1季度持有116.24万股（前十大重仓股首位），在这持股期间，在2022年10月8日-2024年7月12日赣锋锂业股票价格下跌了60%。如果回顾赣锋锂业股票走势，2023年股价都处于下跌状态，而这时候该基金也并没有止损的动作，只是一直重仓持有，难怪基民质疑，为何高价持股？
2023年赣锋锂业股票价格一直在跌，是否与业绩下降有关？笔者发现，据赣锋锂业发布年度业绩报告称，2023年营业收入约329.72亿元，同比减少21.16%；归属于上市公司股东的净利润约49.47亿元，同比减少75.87%；基本每股收益2.46元，同比减少75.83%。业绩不好，一般从上市公司的季报应该能看出业绩出现哪些问题，业绩下滑的问题，基金经理应该能看出来吧。
7月9日晚间，赣锋锂业（002460.SZ）发布2024年半年业绩预告，预计2024年上半年归属于上市公司股东净利润亏损7.6亿元-12.5亿元，而去年同期净利润为58.5亿元，同比由盈转亏。对于业绩出现断崖式下滑的原因，赣锋锂业在公告中解释，一是，报告期内，公司持有的金融资产Pilbara Minerals Limited(PLS)股价下跌，产生较大的公允价值变动损失。
二是，报告期内，受锂行业周期下行影响，锂盐及锂电池产品价格持续下跌，虽然产品出货量同比增加，但公司经营业绩同比大幅下降。从业绩上看，受行业周期下行影响，业绩遭遇大幅下降，但作为基金经理也可以采取措施止损，这样起码可以减少损失。
笔者还发现，该基金在2021年3季度持有2.52万股的天齐锂业，2021年4季度一下子增仓至17.77万股。2022年1季度持有38.39万股，2022年2季度持有31.76万股（前十大首位），2022年3季度持有44.90万股（前十大首位），2022年4季度继续增持至55.11万股。2023年1季度持有73.59万股，2023年2季度持有98.18万股，2023年3季度持有95.08万股，2023年4季度持有100.21万股。2024年1季度持有85.80万股，然而，在2021年7月1日-2024年7月12日股票价格下跌了48.78%。
据天齐锂业(002466.SZ)发布2023年全年业绩报告，公司实现营业收入405.03亿元，归母净利润为72.97亿元，同比下降69.75%，实现经营活动产生的现金流量净额226.88亿元，资产负债率为25.94%，同比上升0.84个百分点。
公司销售毛利率为84.99%，同比下降0.14个百分点，实现基本每股收益4.45元，同比下降71.33%，摊薄净资产收益率为14.16%，同比下降35.58个百分点。
而且据天齐锂业（SZ 002466，收盘价：27.59元）7月9日晚间发布业绩预告，预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损48.8亿元~55.3亿元，同比由盈转亏。基本每股收益亏损3.37元~2.98元。上年同期基本每股收益盈利3.93元。业绩变动主要原因是，受锂产品市场波动的影响，公司锂产品销售价格较上年同期大幅下降，锂产品毛利大幅下降。从业绩来看，股票价格还得继续下跌。
笔者还发现，该基金在2021年3季度持有3.42万股的隆基绿能，2021年4季度持有1.81万股。2022年1季度持有0.98万股，2022年2季度持有2.75万股，到了2022年3季度已经没了仓位。在2021年7月1日-2022年9月30日股票价格下跌了24.25%。
值得关注的是，该基金也在2021年3季度持有了融捷股份，笔者发现，该基金在2021年3季度持有了很多新能源板块的股票，这应该是与袁苇接任管理该基金有关。2021年3季度持有1.47万股，2021年4季度持有14.68万股。2022年1季度持有25.10万股，2022年2季度持有16.65万股，2022年3季度持有37.85万股，2022年4季度持有43.90万股。2023年1季度持有62.20万股，2023年2季度持有99.67万股，2023年3季度持有95.99万股（前十大首位），2023年4季度持有102.01万股。2024年1季度持有101.47万股，然而，该基金在持有期间，在2021年7月1日-2024年7月12日股票价格下跌了53.60%。目前，该基金还是大比例持有融捷股份，那融捷股份近年来业绩又怎么样？
据融捷股份7月9日晚间发布业绩预告，预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润1.52亿元~1.85亿元，同比下降38.79%~49.71%；基本每股收益0.5854元~0.7125元。业绩变动主要原因是，报告期内，受新能源锂电池行业市场环境影响，公司主营的锂精矿产品价格同比大幅下跌，导致公司锂矿采选业务利润同比减少。同时，联营锂盐企业利润也大幅下降，导致公司确认的投资收益同比大幅减少。
其实从2023年年报业绩就能看出问题，据融捷股份发布2023年全年业绩报告，公司实现营业收入12.11亿元，同比下降59.53%，实现归母净利润3.8亿元，同比下降84.41%，实现经营活动产生的现金流量净额2.42亿元，同比下降80.89%，资产负债率为24.91%，同比上升8.10个百分点。
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（数据来源于天天基金网 截至7月12日）
笔者发现，袁苇旗下长安裕盛灵活配置混合A与长安鑫禧灵活配置混合A有相互抄作业的嫌疑，我们以2024年1季度为例，2只基金在赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、融捷股份、盛新锂能、天华新能、藏格矿业、西藏矿业、科达制造。
笔者发现，2只基金的持股完全一致，这样的结果就是基金业绩同涨同跌，这对基民完全不利，这也从侧面体现出长安基金风控制度存在一定的缺陷。从任职回报能看出，长安裕盛灵活配置混合A与长安鑫禧灵活配置混合A，2只基金回报几乎一致，2只基金均跌超64%。
持股同质化有可能放大市场波动，基金的同质化极有可能放大了市场的波动。市场能不能逐步降低其波动性，基金的同质化对于降低波动性是一个非常大的障碍。笔者发现，如果买的时候大家都在买，卖的时候一起卖，而看到基金有很多的名字，但是实际上基本投资风格和投资特点都随着市场形势的变化而变化，这最终也只是是千人一面。
持股同质化也会导致基金净值集体缩水，如果随着市场估值水平的不断推高，系统性风险的压力导致业绩优良的基金重仓股也呈现杀跌走势，“不怕看不准，就怕跑得慢”的潜规则势必引发基金间的相互厮杀，从而导致股票的大幅下跌以及基金净值的集体缩水。
（数据来源于天天基金网 截至7月12日）
除了长安鑫禧灵活配置混合A基金业绩差外，笔者还发现，袁苇还有一只基金业绩也不好。长安裕盛灵活配置混合A成立于2017年11月29日，基金规模0.42亿元，C份额规模3.64亿元。截至7月12日基金单位净值0.4775，自基金成立来收益率-52.25%，今年来收益率-26.11%，近3月来收益率-18.49%，近6月来收益率-28.71%，近1年来收益率-38.14%，近2年来收益率-62.45%，近3年来收益率-66.71%，近5年来收益率-50.35%。
由于2只基金持股较为一致，那接下来我们先不重复分析融捷股份、赣锋锂业、天齐锂业的持仓过程。我们看看别的股票，笔者发现，该基金在2021年3季度持有2.81万股的永兴材料，2021年4季度持有10.12万股。2022年1季度持有20.44万股，2022年2季度持有13.32万股，2022年3季度持有28.57万股，2022年4季度持有40.73万股。
2023年1季度持有52.32万股，2023年2季度持有100.74万股，2023年3季度持有99.82万股，2023年4季度持有99.04万股。2024年1季度持有75.78万股，然而，笔者发现，该基金在2021年7月1日-2024年7月12日股票价格下跌了12%，尽管该基金持有期间从每股135元介入，2022年3季度冲至369元/股高位，不过，在2023年股票价格出现大跌，但这时该基金没有止损，还加仓至100万股，现在股票价格还在下跌。如果接下来股票价格继续下跌，那亏损的幅度会越来越大，这对基金净值会造成更大的影响。
笔者发现，从业绩上看，2023年永兴材料的业绩已经出现下降，永兴材料发布2023年年度报告，该公司营业收入为121.89亿元，同比减少21.76%。归属于上市公司股东的净利润为34.07亿元，同比减少46.09%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为32.39亿元，同比减少47.66%。
然而，7月10日，A股上市公司永兴材料发布半年度业绩预告，公司预计2024年1-6月业绩大幅下降，归属于上市公司股东的净利润为7.10亿至8.20亿，净利润同比下降62.70%至56.93%，预计基本每股收益为1.32至1.53元。2024年1-6月，公司特钢新材料业务加大市场开拓力度，持续推进产品结构的调整与优化，盈利能力稳步提升，但公司锂电新能源业务中，碳酸锂的价格与去年同期相比大幅下降，受此影响，公司归属于上市公司股东净利润同比下降。
笔者还发现，该基金在2021年3季度持有5.61万股的盛新锂能，2021年4季度持有23.90万股。到了2022年1季度没了盛新锂能的持股，这期间股票价格上涨了78%。或许是这波操作的很精准，该基金又在2022年2季度持有了32.90万股，2022年3季度大比例持股至74.21万股，2022年4季度持有97.03万股。
2023年1季度持有102.43万股，2023年2季度持有186.44万股（此时盛新锂能股票价格一直在暴跌，但该基金却成倍持仓，这样的操作不仅亏掉了以前盈利，还导致基金净值大幅下跌），2023年3季度持有201.47万股（仍在持仓），2023年4季度持有226.86万股。2024年1季度持有155.02万股（该基金出现减仓迹象，但这时股票价格已经跌至20元/股。）。
笔者发现，尽管第一波操作赚了一些钱，但该基金在第二波操作时，完全就是高位持股，而在股票暴跌时没有采取止损措施，反而在2023年4季度还大举增仓，这样的反向操作，的确令人很崩溃。在这轮持股，在2022年4月1日-2024年7月12日下跌了71.78%。
我们在看看盛新锂能的业绩，3月27日，盛新锂能（002240）近日发布2023年年度报告，报告期内公司实现营业收入7,951,137,684.43元，同比下滑33.96%；归属于上市公司股东的净利润702,236,282.78元，同比下滑87.35%。
基金净值大幅下跌，在回撤率上看，也是出现大幅波动。在近1年中，该基金的下行风险为25.9500%，大于同类平均；最大回撤为41.4091%，大于同类平均；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为高。
在近3年中，该基金的下行风险为25.1927%，大于同类平均；最大回撤为68.7654%，大于同类平均；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为高。在近5年中，该基金的下行风险为20.7527%，大于同类平均；最大回撤为72.0165%，大于同类平均；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为高。
原文始发于微信公众号（财富独角兽）：长安基金袁苇旗下基金亏损达68.20%，风控制度引质疑
