“行业年年有惊吓，恒昌年年有惊喜”。在群发的宣传信息中，某恒昌销售引用老客户的夸赞，借机向用户介绍产品。
——导语
“喜报！祝贺分公司王总xx路营业部孙xx团队，张经理打款私募债100万”，随之而来的，是一张罗列上述文案的大红色海报，其中“喜报”二字尤为夺目。
在无数个恒昌各地营业部的微信群中，这样的信息可以随时随地收到，意味着该营业部的理财销售又拉到一笔新的业务。
随着“喜报”一张张积累，你知道恒昌一年能募资多少吗？
“2022年，恒昌突破近650亿进账，创成立11年来历史业绩新高，相比2021年500亿业绩增长近30%”。在对理财用户的群发信息中，恒昌的客户经理这样提到。
据业务人员透露，7月份恒昌的数据是全国总进账近 70亿。其中主营进账近 60亿，同比增长25%。
“给你10秒钟，你能说出恒昌在做什么业务不？”
上述进账数额，代表的是恒昌理财端的销售数据。更令从业者们意外的是，恒昌的理财产品不光销量斐然，部分产品还需要排队及抢购。
在存款利率一降再降的趋势下，恒昌仍有着号称高达10%以上的超高收益率的理财产品。
这类产品通过名为“众润多”的App进行，是恒昌“主营”的理财产品，主要由线下业务人员销售并引导投资用户注册及购买。
“众润多”App由北京中顺汇远科技有限公司运营，是北京美壮成贸易有限公司的全资子公司，后者同时也是深圳中能达物联科技股份有限公司（曾用名：北京中能达科技股份有限公司）的二股东，穿透中能达科技公司的股权，能看到“恒昌创始人”秦洪涛的身影。
众润多的理财产品分为两大类——“L系列”和“众享拍”，当下正在募集总金额超12亿元。
目前共15个项目正在募集中，募集资金达9亿元，产品分为3-36个月投资期限，单个募集规模在2000万元至6000万元，最低起投金额为30万元，每5万元为递增金额，只有投资期限36个月的产品为100万元起投。
据L系列产品显示， 最低的业绩比较基准为4.5%，最高的36个月期产品业绩比较基准为10.5%。
被如此高收益所吸引的投资者并不少，以投资期限为12个月的浩腾恒晁收益权转让计划产品为例，该产品计划募集规模6000万元、募集人数200人。
截至8月6日，显示募集规模已达5925万元，募集人数102人，平均每人投资58万元。
恒昌理财收益表——出自恒昌内部人士，不代表实际利率
实际上，这类产品是在金交所发行的“定向融资计划”产品，也称作私募债，据了解，该产品底层资产是借款人的债权包。
即恒昌将借款人的债权打包给一家公司，再由这家公司挂牌交易所发行理财产品，向投资者转让信贷资产的部分收益权。
也就是说，恒昌主营的理财产品，本质上做的还是贷款相关生意。
除了“L系列”，众润多App的另一类产品“众享拍”的起拍门槛较低，分为2万元和30万元，存续期限分为12个月、24个月和36个月，显示“预期增值率”在7.00%-10.20%之间。
官方介绍为，众享拍是基于拍卖推出的一种全新资产处置方式，债权持有方委托持牌拍卖公司对资产进行拍卖。
竞拍人竞拍成交后获取对应债权资产，并委托专业的资产管理公司进行管理清收，进而获取资产增值。
目前，众享拍共有11个产品在展示拍卖中，每期产品所拍卖的资产金额为3100万元或者6100万元，正在拍卖资产总金额大约在3.4亿至6.7亿元之间。
这项产品同样吸引了大量投资者，有多个产品已经拍卖完成，显示“仅剩0万元”。
也就是说，看似从P2P“全身而退”的恒昌，近几年“绕道”金交所发售理财产品以及通过拍卖的形式处置债券资产，且做的风生水起。
在用户端，众润多App需要填写邀请码才能注册，登录后还需进行实名认证、绑定银行卡、风险测试等一系列操作，才能真正看到正在出售的理财产品。
值得注意的是，众润多App中“L计划”及“众享拍”的资产信息披露不完整，甚至合规性存疑。
在这些产品的页面能看到所谓的“资产列表”，也就是底层资产的借款人信息，但仅有脱敏的合同编号、姓名、身份证号码和资产金额。
进入产品页面，会显示即将进入发行方的弹窗，提示用户该服务由第三方发行方提供，购买前务必仔细阅读产品合同、风险提示书等法律文件。
与此矛盾的是，在购买该产品前，产品页面没有展示相关的产品合同和风险提示书，用户只需点击“我已阅读并知悉相关协议”便可进行下一步，协议的具体内容无从得知。
发行方信息中也仅写明了公司的缩写，比如贵州浩腾公司、贵州合和公司等，并未写明公司全称，用户无法准确了解到公司信息。
与“L系列”同样，“众享拍”的相关信息也不透明。在公示的相关协议中，可以发现“竞买须知”和“拍卖规则”连公司名称等基础信息都未写明，而是用“xxxx拍卖有限公司”代替。
此外，众润多App产品涉及的多方公司主体也存在关联性。
据投资用户签订的“L产品”认购协议显示，该计划的发行机构为贵州合和世立投资有限公司，担保机构为湖南金宏亿昊资产经营管理有限公司。
另一边，众润多App中多个产品的产权方为哈尔滨盈诚裕美投资有限公司。
从天眼查App股权信息可以看出，湖南金宏亿昊资产经营管理有限公司的实控人为劳业庆，哈尔滨盈诚裕美投资有限公司的前任法人也为劳业庆，于2023年6月份做出法人变更。
关于拍卖方，在“众享汇鑫35期”的拍卖公告中，显示拍卖方为天津得嘉拍卖有限公司，债券转让房产为哈尔滨盈诚裕美投资有限公司。
天眼查App显示，天津得嘉拍卖成立于2023年4月，目前官网公示的拍卖公告中仅有4个标的，均为众享拍资产。
这类资产的实际收益究竟如何？产品页面显示的“业绩比较基准”，通俗来讲其实是平均预估收益，用于非保本浮动收益型产品。
也就是说该类产品不承诺最低收益，甚至也不承诺保本。
然而，恒昌销售人士表示，该产品的实际收益其实是固定的，标注利率就是实际利率，不会多也不会少。
“对于固定高息理财，比如高出 5%，就一定要抱有警惕心理了”，某投资理财资深用户表示。
在“众享拍”的风险告知书中，恒昌明确表明可能存在信用风险，也就是原始债务人等发生违约、信用情况恶化等，将面临受让价款本金和利息损失的风险。
至于“L系列”的收益权转让计划，去年8月，兴业银行台州分行发表一篇名为“警银协作拦截诈骗，兴业银行台州分行成功保障百万资金安全”的文章：
某用户下载了一个名为“众润多”的App，预约了一笔金额100万名称为“诚洲宇跃收益权转让计划”的投资计划，后续民警对其进行反诈宣教，因劝阻及时，成功让客户避免遭受重大财产损失。
该内容提及的诈骗App“众润多”，与上文中恒昌的理财App同名。
上述金交所和恒昌涉及的收益权转让产品，是多年前的后P2P时代部分玩家为了规避监管的玩法，随后监管发文严管。
其中最为详细的是被业内称为“35号文”、证监会2019年发布的《关于三年攻坚期间地方交易场所清理整顿有关问题通知》。
35号文明确提出金交所的经营范围为：依法合规开展金融企业非上市国有产权转让、地方资产管理公司不良资产转让、地方金融监管领域的金融产品交易等业务。
不得直接或间接给社会公众进行融资或销售金融产品；
不得与互联网平台开展合作；
不得为其他金融机构（或一般机构）相关产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。
对于金交所原本占比较高的存量非标业务，35号文要求分类化解存量：
对于超出规定范围的交易类业务，应立即停止；
对于基础资产对应的债权类业务，以及无基础资产对应但有担保、抵押或质押的债权类业务，不得新增，存量到期后按合同约定兑付，不得展期或滚动发行；
对于无基础资产对应且无担保、抵押或质押的债权类业务、信用债权业务、资产管理类业务以及其他已经形成“资金池”的业务，要严格控制业务增量，通过回收债权、出售资产等方式逐步压缩清理；
在压降违规业务规模的前提下，确保后续新增业务合法合规，用1到2年的时间逐步化解风险。
湖南炜弘律师事务所分析称，收益权转让计划本质上归属于“非标准债”类债券，主要类型包括小贷资产收益权等受到地方金融监管部门监管的资产收益权。虽然从表面上是受到监管的，但有些理财公司偏偏不按套路出牌。
如果发行人即非金融机构，也没有相应的金融牌照、更没有吸收公众存款或面向公众发行金融产品的资质，仅是通过了某某登记备案有限公司的登记备案，就为自己发行的理财产品披上了一件看似合法的外衣。
众所周知，恒昌曾与冠群、信和、银谷被誉为线下理财行业的四巨头，回过头来看，随着P2P行业退出，曾经四巨头多被立案侦查，似乎只有恒昌独善其身了。
知情人士称，恒昌的业务类型较为繁杂，除了多种传统金融业务外，恒昌资产也较为多样化，包含车贷、融资租赁、现金贷、助贷。
除此之外，还有企业征信、贷后催收、线下地推、不良资产处置、智能货柜甚至预制菜等多元化业务。
记者了解到，恒昌公司目前在职员工有8000余人，仅理财端便高达5000人，资产端也有1500多人。
智能货柜是恒昌近些年大力发展的新业务，拥有700余人，而传统金融业务员工数量较少，如保险、基金加起来也不过100余人。
从恒昌的内部架构来看，理财端的业务主要放在恒昌汇财，基金业务自然是坤元基金所属，资产端则整体归属为小恒数科，保险代销公司为恒荣汇彬，智能货柜相关的部门为恒生活。
除了理财端外，近几年恒昌在贷款端的运营也波折不断。
公开信息显示，在资产端的业务开展方面，目前恒昌旗下仅有只有地方小贷牌照，局限性较高，缺乏金融牌照仍是恒昌开展贷款业务的瓶颈。
从具体产品来看，一方面场景分期产品小恒钱包、小恒买单，支持生美分期和教育分期，不过去年下半年该产品被大量投诉向大学生、高中生等学生群体发放贷款；
另一方面，恒昌贷款产品恒易贷也曾被工信部点名涉及违规收集个人信息、强制用户使用定向推送等违规，还被曝出服务费高达30%、涉嫌变相砍头息。
如今恒易贷App已改名为普融花继续运营，据公关人士分析，从品牌维度考虑，此举可以减少大量的负面消息。
值得一提的是，普融花无法从Apple Store中下载，而是通过“第三方未知来源”下载——iPhone通过此方式下载的大部分App，需要在设置中手动“信任”后才能打开使用。
这意味着该类 App没有经过Apple Store对其不当内容、隐私侵犯、已知恶意软件等严格审核。
在体验普融花 App时发现，该产品不仅明确披露放款方，还多次弹窗要求开启广告追踪权限。
在其他业务端，恒昌有一款名为“亿融推客”的贷超产品，在以地推方式开展；随着催收风波的扩大，恒昌开展催收业务的公司华威金安于上半年被查；以重庆酉阳为起点的预制菜业务更是无疾而终；恒昌的智能货柜衔接了To B的货柜分期业务，目前虽有所起色，但可想而知，这块的利润远远没有现金贷业务来的多。
综合上述业务不难发现，恒昌的核心利润来源主要还是放贷产生的相关业务。
然而随着行业贷款利率的压降，有互联网金融的从业者不禁发问：恒昌的转型之路还要走多远？
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原文始发于微信公众号（海右财经）：网贷遗珠恒昌现状：员工人数超8000，“众润多”年募资500亿，热门理财需要“抢”
