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38岁私募大佬离世,18载投研路戛然而止,3只产品回撤超60%
38岁私募大佬离世,18载投研路戛然而止,3只产品回撤超60%
独角金融
1年前
作者 | 韩紫竹
编辑
| 付影
来源 | 独角金融
人生寄一世,奄忽若飙尘。
中秋节前一天,私募
基金
善祥
基金
(全称:深圳市灏四方资产管理有限公司)发布公告表示,因日常运营遭遇不可抗力的因素,为保障持有人的切实利益,将于2023年10月18日终止旗下6只
基金
产品的运作。
图源:
善祥
基金
官网
这6只
基金
的投资经理,即善祥
基金
创始人关善祥。多位投资者在雪球表示,收到名为善祥基金行政服务的人提示:善祥基金董事长关善祥已逝世,并告知投资者尽快登录“善祥基金”公众号签署《清算协议》,公司基金产品将进入清算流程。
得知此事,金融圈一片哗然。一个正值盛年的投研工作者生命定格在38岁,令无数圈内人士感慨叹息。
曾创下从30万本金,十年百倍收益的关善祥
,号称“中国巴菲特”
,
猝然离世,令人愕然。
图源:此前善祥基金官网团队介绍
然而,在粉丝们纷纷猜测之时,
有消息称关善祥离世与“恒大系”重大利空有关。
同一天,
中国恒大发布公告表示,公司接到有关部门通知,公司执行董事及董事会主席许家印,因涉嫌违法犯罪,已被依法采取强制措施。
而关善祥从20岁开始就偏爱地产股,万科、恒大、融创等都曾是他的“心头宝”
,
因此,不少人猜测关善祥的离世或与其重仓地产股有关。
图源:雪球大V截图
据
私募排排网
数据显示,截至9月25日,关善祥在管的灏四方善祥系列产品,有三只亏损超60%,一只超50%。
恒大的重大利空,或许是压倒关善祥的最后一根稻草。
1
偏爱地产股,是恒大、融创的忠实“粉丝”
对于关善祥的死因,一些看过他投资文章和书籍的投资者表示,可能和他重仓地产股有关。
雪球网友“人中关西陕”表示,关善祥是自己关注的第一个大V,看了他的很多投资建议,发现他极力推荐地产股。他发现,关善祥投资更看重市盈率,有点赌的成分,便取消了关注。
图源:雪球
关善祥人生投资的第一只股票是万科,2005年,20岁的关善祥入手万科,并借助2007年的牛市在万科身上完成人生的第一次十倍收益。
尝到甜头的他,自此与地产行业结下了不解之缘。
从关善祥在其雪球账号——u兄万亿孤独之路(粉丝10万+)上发表的投资文章中可以看出,他对地产股一直十分执着。
图源:雪球
此前,关善祥曾在5元/股时重仓买入恒大,之后涨到10元/股,他便全部抛售。
不过,中国恒大在2014年年底收盘价是2.4元/股,到2017年年底收盘价为25元/股,完成了三年十倍的涨幅。
对此,关善祥表示,因为市场严重的偏见,导致自己对中国恒大造成估值极度的低估,加上当时对恒大研究不深。“虽然在5元的时候买入,但在10元的时候便已经早早离场,我基本上是被短短几个月翻倍的股价吓跑了,情绪让我偏重于价格而非价值。”
之后为了吸取教训,关善祥坚定地重仓了融创中国。他开始转变投资思路,立足于价值而非价格,想在融创上复制恒大的盈利模式。
2018年,关善祥重仓买入融创中国,甚至在当年3月将50%仓位移至融创。即使在地产股下跌的之时,关善祥依旧重仓。
关善祥曾在2020年的雪球投资文章中表示,融创现在正在经历恒大从1000亿到3000亿的阶段,因此很有可能在一两年内完成市值大幅提升。“我也经历了融创从30元买入,跌至20元重仓,再一直持有到现在47元,虽然中途有所减仓,但主体把大肉吃了,心满意足。两年时间在融创身上实现了翻倍”。
并且,关善祥也分析了融创中国是否会出现下跌。因为2017年融创中国的股价已经翻了几倍。但是冷静之后,关善祥认为:“我没有杠杆,跌50%对我又有什么影响?这个钱我是十年不需要用到的,我怕什么?我们人性中总是不自觉地用过去的眼光来衡量未来。投资与投机,它们有时互相重叠,界限不清,只在于心中的一念之间”。
除了中国恒大、融创中国之外,关善祥还曾入手保利发展和中国平安。不过,以目前融创中国的股价来看,截至9月29日收盘,融创中国2.16港元/股,比2010年上市发行价的3港元/股,缩水了28%。
虽然死者为大,但一位雪球曾姓投资者认为更应该从此事当
中汲取教
训。他认为,
价值投资是没问题的,但是
关善祥这种做法并不是真正的价值投资,重仓地产股也行,但是这么多年遇到政策、疫情等外界变化不做任何调整,这哪是价值投资,分明是懒惰投资。
2
立志打造百年投资世家,关善祥有多传奇?
关善祥从小就对投资产生了浓厚的兴趣,12岁立志通过投资改写命运,20岁通过万科开启了人生第一笔股票投资,并完成人生的第一次十倍收益。之后金融危机爆发,关善祥遇到了百年一遇的良机去抄底优秀公司。
2018年底,关善祥曾晒出投资13年期间资产收益率情况,
其中,2005——2007年,增长率达1397.01%,2008年的增长率为100%。2013年28岁的关善祥凭借其独特的投资思维,让其家族基金实现年均复利106.12%。
甚至在2018年同期沪深300亏损25.31%的情况下,关善祥的家族基金成功实现逆势回升,增长率为11.53%。同时,关善祥还表示,2018是很特别的一年,因为从数字上来说,我们的家族资产,实现了一千倍的增长。
2018年,关善祥从中国平安切换至融创中国,实现了全年“扭亏为盈”。
未来三到五年的投资布局,准备将95%的家族资产继续投资到融创中国、中国平安、复星国际、美的集团以及格力电器。
图源:雪球
此前,关善祥还分享了自己的投资策略,他表示:对于我来说,长期投资,并不等于长期持有某一个股票。优秀公司并不是一个具体的股票,而是一个组合。这个组合里面的成员,是可以随时更换的。这样才能够保证,我们家族手上的资产,永远与人类最优秀的企业代表结合在一起。
甚至在2019年,关善祥还表示,在自己14年的投资生涯中,暂时没有任何的失败教训。
一直信仰价值投资的关善祥更是把30万本金做到了上亿的十年百倍收益,对于自己创下的业绩神话,关善祥表示,“
我的目标是做投资到120岁,赚一万亿。获得高复利最关键的是不在平庸的公司上花费时间和精力,只要看透几个优质的大公司,把握几次机会就能实现财务自由。
”
于是,关善祥乘胜追击,成立了善祥基金。
据企查查显示,2020年关善祥实施对深圳市灏四方资产管理有限公司100%的股权收购,并完成战略重组,任职灏四方资产执行董事、总经理、法定代表人。
图源:企查查
然而,好景不长。完成重组之后,关善祥旗下的基金产品净值出现大幅亏损。据私募排排网数据,截至9月25日,关善祥在管的灏四方善祥三号产品单位净值跌幅较大,最新单位净值为0.386元,今年以来收益下跌9.39%,成立以来下跌61.4%。
图源:
私募排排网
另外,
灏四方善祥二号产品自成立以来累计下跌64.5%;灏四方善祥一号累计下跌60.5%;灏四方善祥四号累计下跌
58.1
%。(统计时间均
截至9月25日
)
另外,据雪球网友“福天方寸”表示,自己看过关善祥的《传世投资》,称其投资版图一直围绕地产和银行板块,如融创、兴业银行、恒大等。
图源:雪球
但从关善祥旗下基金
的收益率来看,他奉行的所谓“价值投资”并没有踏准市场的节拍。就连他的公
众号文章也从分享投资之道变成了享受旅程和分享佛学。
当关善祥离世,100年的投资目标,打造世界级的投资世家,也被搁置。
3
理性看待市场风格变化
一念光明,一念黑暗。
关善祥也深知这一道理,
2020年开始,关善祥旗下基金开始走下坡路,关善祥表示是孩子陪着自己,重新体会新境界。
2022年8月,他曾在自己的公众号——投资悟道的修行人生写到:在投资圈里,时不时会传出一些令人痛心的消息。比如一个曾经的亿万富翁因为破产自杀了。其实他所谓的“破产”,把他的家当清理一下,也是有几百万的,这可以是比99%的地球人富有了。所以真正让他自杀的不是“破产”这个事,而是他黑暗的念想,痛苦的念头。假如把这几百万给一位普通打工者,他必定高兴得不得了,甚至可能辞职去游山玩水去了。
他还表示,
只要格局再大一些,人生就是一场稳赚不赔的生意
。“每活一天都是赚的,每多吃一餐都是赚的,每多和亲人朋友一秒都是赚的。”
图源:公众号
如今再看这段文字不免唏嘘。
广科咨询沈萌表示,
投资是一个动态的过程,特别是在中国,必须关注政策的导向,与政策导向相反或投机的风险极高,而投资者也应该平衡自己的预期、以更客观理性的角度分析和判断投资标的。
那么,对于投资者来说,关善祥的突然离世对他们的收益将有哪些影响呢?
一般来说,私募基金退出主要有三种方式,分别为股权/合伙份额转让、减资退股和清算。
并且,根据组织类型的不同,不同组织类型的私募投资基金,其适用的清算法律规则存在差异。
目前我国的私募投资基金主要有契约型私募投资基金、合伙型私募投资基金、公司型私募投资基金。以契约型私募投资基金为例,根据《证券投资基金法》第80条、81条规定,如果该基金出现期限届满而未延期;或基金份额持有人大会决定终止终止;或基金管理人、基金托管人职责终止,在六个月内没有新基金管理人、新基金托管人承接;合同约定其他情形(如超过投资亏损警戒线等)而终止的,要依法进行清算。
随着关善祥的离世,旗下基金进入清算程序,最终受伤的无疑还是追随关善祥的投资者们。
关善祥的粉丝们称他为“中国巴菲特”,关善祥也一直在践行巴菲特的价值投资理念。他坚信,投资应该基于对公司的深入研究和理解,而不是短期的市场波动。
与巴菲特一样,他认为长期持有优质股票是实现财务成功的关键。
但在投资圈同样还盛行着“别把鸡蛋放在同一个篮子里”的分散风险投资策略。巴菲特的师兄施洛斯,就不喜欢高杠杆,他的持仓更为分散,也取得了成功,曾创下累计回报率高达698.47倍的业绩神话。
在一次施洛斯生前的采访中,他表示自己减少投资错误的方式,就是挑选债务不高的公司,高负债的公司就算最后经营情况能因为高杠杆而有所好转,自己也不愿意买。
施洛
斯认为危
险性大的公司,不适合做价值投资“我不想亏钱”。
对于关善祥从跌落神坛的结果来看,与其投资思路没有及时转变有着很大的关系,他追求的价值投资充满了赌的成分,还没等到物极必反,杠杆就先崩溃了。而他此前立志做投资到120岁的目标,也在他38岁这年戛然而止。
但投资市场总是瞬息万变的,9月28日停牌的中国恒大,在今天(10月3日)正式复牌,并且
暴涨。截至10月3日收盘,中国恒大股价为0.41港元/股,上涨28.13%。由此看来,乾坤未定,关善祥再坚持一下或许还能拨云见日。
图源:雪球
你对价值投资“做时间的朋友”怎么看?
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