来源：金融虎网 作者：金泽
近日，海银控股(NASDAQ:HYW)向美SEC提交20-F年报披露了其2023财年业绩和最新持股情况。年报显示，截至2023年6月30日的年份与截至2022年6月30日的年份相比，净收入从截至2022年6月30日的19.421亿元人民币增加到20.92亿元人民币(3.013亿美元)，同比增长7.7%，主要是由于平台上分销的海外保险产品的交易价值增加，以及资产管理服务和健康管理服务产生的净收入增加；净利润从截至2022年6月30日的2.359亿元人民币减少至截至2023年6月30日的1.203亿元人民币(合1730万美元)，同比下降49%。
近三个财年累计净利润5.92亿元
海银控股于2006年11月通过海银财富管理有限公司有限公司在中国开展业务。此后，其在中国和香港设立了多个子公司，提供财富管理、资产管理和保险经纪服务。海银财富管理的控股股东为海银金融控股集团有限公司持股85%和王滇女士持股15%。为客户提供财富管理服务、资产管理服务、健康管理服务、保险经纪服务和其他金融服务，其中保险经纪服务被视为财富管理服务的一个子部分。公司收入主要来自中国大陆业务，一小部分收入来自中国大陆以外的业务。
据金融虎网观察，近三个财年，海银控股的累计净利润为5.92亿元。迄今为止，海银控股的主要通过运营现金流为其运营提供资金。截至2021年、2022年和2023年6月30日止年度，公司净利润分别约为人民币2.077亿元、2.359亿元和1.203亿元(合1730万美元)。截至2022年6月30日和2023年6月30日，公司的现金和现金等价物分别为人民币5.251亿元和人民币8.689亿元(合1.203亿美元)。截至2023年6月30日，公司89.4%的现金和现金等价物位于中国。
海银控股表示，我们相信，我们目前的现金和预期的运营现金流将足以满足我们预期的现金需求，包括至少未来12个月的现金需求。然而，我们将来可能需要额外的资金来资助我们的持续运营和战略计划。例如，我们可能需要大量资金，在未来取得额外的土地使用权，以进一步扩大我们的健康管理服务。
截至2023年6月30日止年度经营活动提供的现金净额为人民币5.253亿元(合7570万美元)。经非现金及非经营性项目调整后，净利润为人民币1.203亿元(合1730万美元)。截至2023年6月30日止年度用于投资活动的现金净额为人民币2.487亿元(合3580万美元)。
具体到2023财年，收入构成方面，截至2023年6月30日止，来自财富管理服务的净收入由截至2022年6月30日止年度的18.996亿元人民币增加至19.494亿元人民币(合2.808亿美元)，主要是由于保险产品交易价值的增加，部分被私募市场投资产品交易价值的减少所抵消。资产管理服务净收入从截至2022年6月30日的1,950万元人民币增加到截至2023年6月30日的3,260万元人民币(470万美元)，由于客户对管理的离岸基金和全权委托的兴趣不断增加，
健康管理服务的净收入从截至2022年6月30日的40万元人民币增加至截至2023年6月30日的8650万元人民币(1250万美元)，主要是由于收购Life Infinity和SCHMC后提供体检和健康管理服务的服务费增加。
来自其他服务的净收入增加了70万元人民币，从截至2022年6月30日的2260万元人民币增加到截至2023年6月30日的2330万元人民币(合340万美元)，主要归因于技术咨询服务和其他增值服务的净收入增加。
截至2023年6月30日，海银控股的总运营成本和费用从截至2022年6月30日的人民币16.154亿元增加至截至2023年6月30日的人民币18.944亿元(合2.729亿美元)。
公司的薪酬和福利成本从截至2022年6月30日的10.5010亿元人民币增加至截至2023年6月30日的11.564亿元人民币(1.666亿美元)，主要是由于客户经理数量的增加和海外保险产品交易价值的增加。
健康管理成本从截至2022年6月30日的430万元人民币增加至截至2023年6月30日的7450万元人民币(合1070万美元)，与健康管理服务净收入的增长一致。
截至2023年6月30日，海银控股的销售和营销费用增加了670万元人民币，从截至2022年6月30日的3.118亿元人民币增加到3.185亿元人民币(合4590万美元)，主要是由于与健康管理服务相关的人员费用增加，部分被与财富管理服务相关的营销和销售活动减少所抵消。
截至2023年6月30日，一般及行政费用增加了6030万元人民币，从截至2022年6月30日的2.419亿元人民币增加至3.022亿元人民币(合4350万美元)，主要原因是与技术相关的人员和基础设施费用增加，以及与健康管理服务相关的额外费用。
基于股票的薪酬支出从截至2022年6月30日的730万元人民币减少至截至2023年6月30日的520万元人民币(合80万美元)，减少了210万元人民币，主要是因为2018年计划发行的大部分期权已经完全归属。
截至2023年6月30日，公司记录了3540万元人民币(510万美元)的商誉减值损失和220万元人民币(30万美元)的无形资产减值损失，主要是因为大医生的业绩指标未能达到我们在收购后的既定预期。
截至2022年6月30日和2023年6月30日，海银控股的净利息收入分别稳定在150万元人民币和130万元人民币(20万美元)。截至2022年6月30日和2023年6月30日，我们分别记录了370万元人民币和710万元人民币(合100万美元)的净其他费用。截至2022年6月30日和2023年的年度，净其他费用主要代表汇兑损失，部分由政府补贴抵消。所得税费用从截至2022年6月30日的8,860万元人民币减少到截至2023年6月30日的7,140万元人民币(1,030万美元)。这种减少与净收入的减少是一致的。
截至2021年6月30日的2021财年，海银控股的净收入为18.344亿元，主要是由于私募市场投资产品的交易价值增加；净利润为2.077亿元人民币。
财富管理业务收入占比最高 资管规模增至85亿元
在运营数据方面，在截至2023年6月30日的三年中，海银控股财富管理业务分销了来自大量产品提供商的数千种产品，可分为私募市场投资产品，公开市场投资产品和其他金融产品。截至2021年、2022年和2023年6月30日止年度，交易总额分别为787.81亿元、797.74亿元和726.29亿元，收入分别为17.96亿元、19亿元和19.49亿元。
其中，私募市场投资产品总交易价值分别为730.31亿、755.86亿元和689.15亿元，收入分别为17.05亿元、18.15亿元和16.27亿元。
中国的公开市场投资产品一般没有任何投资者资格要求。截至2021年、2022年和2023年6月30日止年度，分别分销了约1,565、1,145和1,639个公开市场投资产品，总交易价值分别为人民币55亿元、38亿元和33亿元(合5亿美元)。分销的所有公开市场投资产品都是由外部产品提供商发行的。公司的佣金率一般从每年0.03%到0.6%不等。
其他金融产品是指自2017年4月以来通过其香港附属公司提供的与保险经纪服务相关的保险产品。目前提供的保险产品包括(i)人寿保险产品，如个人终身保险、个人定期人寿保险、万能人寿保险和个人健康保险;(ii)年金保险产品;(iii)重大疾病保险产品(包括个人意外保险产品)。保险产品由富卫、友邦保险及富人寿等国际知名保险公司承保。截至2021年、2022年和2023年6月30日止年度，销售的保险产品保费总额分别为人民币2.090亿元、1.258亿元和4.559亿元(合6570万美元)。海外保险产品销售增加的主要原因是2023年香港与中国内地放宽和取消与新冠肺炎相关的旅行限制，这反过来又促进了在香港销售的保险产品总保费的增加。
资产管理服务。截至2022年6月30日和2023年6月30日，公司管理的总资产(“AUM”)分别为人民币45亿元和85亿元。截至2022年6月30日，资产管理服务产生的收入从1950万元人民币增加到截至2023年6月30日的3260万元人民币。
健康管理服务。从2022年1月收购Grand Doctor开始，海银控股随后分别于2022年8月和9月收购Life Infinity和SCHMC，旨在进入高端健康管理行业。截至2023年6月30日止年度，其通过北京、上海、成都、重庆四个城市的五个健康管理中心提供健康管理服务，这些健康管理中心均具备提供高端综合健康管理服务的能力。海银控股于2023年9月中标，取得位于中国海南省博鳌乐城国际医疗旅游试验区09-NO. 5-3号地块使用仅总用地面积56,449.39平方米，对价约人民币1.292亿元。其已经付了对价，打算在这块土地上建设一个综合健康管理中心试点项目，进一步扩大我们的健康管理服务。该项目的规划仍处于早期阶段，可能是一个持续数年的长期过程。
自2019年6月起，海银控股开始提供海外房地产投资服务。其目前提供的海外物业投资主要是住宅物业。公司为客户介绍海外地产发展商，并在完成首期交易及签订物业购买协议后，向发展商收取一次佣金作为推介服务费。在截至2021年6月30日的年度，公司向海外房地产开发商收取的佣金率为物业购买价值的2%至8%。截至2022年6月30日和2023年6月30日，未确认海外房地产投资收益。
用户规模方面，截至2021年、2022年和2023年6月30日，海银控股分别有127,317、141,058和152,607名客户与其进行了至少一笔交易。截至2021年、2022年和2023年6月30日，公司分别拥有约38,033、43,764和46,627名活跃客户。“活跃客户”是指在指定期间内购买公司经销产品的客户或在指定期间内一直持有公司产品的客户。重复投资率指的是活跃客户在指定时期内的新交易价值除以他们之前购买的同期到期产品的价值，在截至2021年6月30日、2022年和2023年的年度里，客户的重复投资率分别保持在76.7%、80.8%和82.0%的高水平。
客户关系经理占员工总数61.4%
年报披露，截至2023年6月30日，海银控股拥有约1,783名客户经理的高度选择性分销团队。公司的客户经理大多具有五年以上的相关行业工作经验，并拥有CFP、CFA等专业认证以及中国基金、保险、证券业务资格。公司的大多数客户经理在加入我们之前都曾在商业银行服务过VIP客户，他们带着一个可移动的客户群来到公司执业。
截至2021年、2022年和2023年6月30日，海银控股分别拥有2,284、2,552和2,905名员工。其中，客户关系经理为1,783人占员工总数的61.4%，管理和行政员工人数609人占总数的20.9%。
截至2021年、2022年和2023年6月30日止年度，客户经理团队的生产力(按每位客户经理的财富管理服务交易价值衡量)分别为人民币5240万元、4940万元和4230万元(合610万美元)。海银控股表示，与竞争对手相比，公司的客户经理团队保持稳定。在这三年中，我们的精英客户经理(即那些在2021年、2022年和2023年贡献了总净收入60%的人)的流动率在1%到6%之间。客户经理的薪酬是基本工资和绩效提成的组合。关系经理的绩效提成主要取决于(1)完成的交易总额;(2)所覆盖的客户数量;(3)是否遵守内部准则和法律法规。
在客户服务方面，为了向高净值客户提供优质的定制服务，客户关系经理与潜在客户单独会面，评估他们的风险状况，确定他们的投资目标，并制定定制的投资策略。公司有广泛的产品供客户经理和客户选择，以开发定制的投资组合。为了确保向客户提供高度专业的投资建议，每个客户都由一个服务单元提供服务，该服务单元由一名客户关系经理领导，并由两到三名在资产配置咨询、税务、保险和继任规划方面具有专业知识的专家提供支持。
截至2023年6月30日，海银控股拥有46,627名活跃客户，比截至2022年6月30日的年度活跃客户增加了6.5%。
截至2023年6月30日，海银控股的总部位于上海，在中国大陆25个省市的91个城市以及香港拥有185个财富服务中心，在中国大陆4个城市共拥有5个健康管理中心，总建筑面积约62,812平方米。公司的分销网络覆盖中国主要的财富聚集区——长江三角洲、粤港澳大湾区、环渤海、中西部等经济最活跃的高净值人群聚集区。据介绍，为了吸引新客户并加强与现有客户的关系，公司定期组织销售和营销活动。截至2023年6月30日的三年中，海银控股共举办了4517场营销活动和聚会，接待了107410名客户和潜在客户。
董事长韩宏伟和CEO王滇合计持股84.54%
截至2023年6月30日的年度，海银控股向董事和高管支付了总计约人民币2550万元(370万美元)的现金。股权结构方面，适用的所有权比例基于截至2023年9月30日已发行的56,000,000普通股，海银控股创始人、董事会主席韩宏伟通过英属维尔京群岛注册成立的全资公司Grand Lead Group Limited合益拥有39,850,000股普通股，占其已发行股本的71.16%；CEO王滇通过Vigor Advance Limited拥有7,500,000股普通股，持股比例为13.39%。从股权来看，两人合计持有海银控股84.54%的股权。
年报在风险因素中提到，截至2023年6月30日，韩宏伟实益拥有已发行股本的71.16%。由于超过50%的董事选举投票权由韩宏伟先生持有或指导，我们是纳斯达克上市规则意义上的“受控公司”。由于这种高水平的持股，韩先生能够对我们的业务施加重大程度的影响或实际控制，包括有关合并，整合和出售我们全部或大部分资产的决策，董事选举和其他重大公司行为。韩先生可能会采取不符合我们或其他股东最佳利益的行动。这种所有权的集中可能会阻碍、延迟或阻止我们公司控制权的变更，这可能会剥夺我们的股东在出售我们公司时获得股票溢价的机会，并可能降低我们的美国存托凭证的价格。
值得一提的是，与2022年20-F年报披露的股权信息相比，韩宏伟女儿韩宇在Grand Lead Group Limited的持股已经“取消”。2022财年年报中，海银控股在其公司结构中曾注释表明，韩宏伟持有99%的股权，其女儿韩宇持有其余1%的股权。
2016年1月1日、2017年1月1日和2018年1月8日，海银财富管理向其员工和董事授予8,998,465份期权，根据原2018年计划购买总计8,998,465股海赢财富管理股份。2018年8月，海银管理回购了1,495,995份已发行和未偿期权，之后共有7,502,470份未偿期权。2019年9月30日，该等未偿期权的每个受让人与海润财富管理和公司签订了经修订的授予函，各方同意用我公司授予的期权取代海润财富管理授予的未偿期权，公司授予的每一项期权取代海润财富管理授予的10项期权。截至2023年9月30日，根据重述的2018年计划，已授予并已发行的750,247份期权，用于在公开发行完成前购买公司约1.5%的已发行普通股，行使价格从每股1.894美元到每股2.801美元不等。由于期内确认的费用，海银在截至2021年、2022年和2023年6月30日的年度分别确认了2190万元、730万元和520万元(合80万美元)的基于股票的薪酬费用。
截至2021年、2022年和2023年6月30日止年度，来自海银控股关联方的财富管理和资产管理服务收入分别为人民币310万元、450万元和170万元(合20万美元)。
在截至2020年6月30日的一年中，公司向Hywin Financial Holding(最终由韩宏伟控制的实体)提供了几笔贷款。为支持海银金控的业务发展，向其提供的贷款为无抵押、无息和即期付款。在首次公开募股之后，公司计划每年减少与此类贷款相关的未偿还金额。自那时以来，与这类贷款有关的未偿数额已有所减少。截至2021年6月30日、2022年6月30日和2023年6月30日，公司与此类贷款相关的未偿金额分别为人民币1.261亿元、6610万元和零。
分销的房地产相关理财产品交易额占比28%
值得注意的是，在与业务相关的风险中，年报提到，在其经销的理财产品中，有很大一部分是以房地产或房地产相关的金融产品作为其基础资产。公司的业务可能会受到中国房地产行业各种波动和不确定性的重大不利影响。迄今为止，分销的财富管理产品中有很大一部分涉及房地产相关金融产品作为其基础投资。截至2021年6月30日、2022年6月30日和2023年6月30日止年度，此类理财产品的总交易额分别占其经销的所有理财产品总交易额的58.2%、37.9%和28.0%。
海银控股表示，此类产品的成功在很大程度上取决于中国房地产行业的状况，尤其是中国新房地产交易量。近年来，中国住宅房地产行业在成交量和价格方面波动较大。如果房地产行业下滑或波动，可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。如果房地产行业出现重动，或房地产资产的所有权和经营固有风险成为现实，其分销的与房地产或房地产项目建设和开发相关的理财产品的价值可能会下降，违约风险可能会增加， 导致客户对产品的需求减少。此类产品占公司收入的很大一部分。因此，公司收入可能会受到不利影响，进而可能对公司的整体财务状况和经营业绩产生重大负面影响。
此外，海银控股可能会被要求退还客户预付的体检费用和会员费。公司为健康管理服务发行体检卡和会员卡，允许公司向客户提前收取体检费和会员费。客户预支款主要代表客户提供健康管理服务的预支款。截至2023年6月30日止年度，公司的客户预支金额为人民币3980万元(合550万美元)。如果客户决定不再需要公司的健康管理服务，他们可能会要求退还预付的体检费用和会员费，这可能会对公司的现金流和流动性状况产生不利影响，进而影响运营结果和财务状况。
海银控股的净收入有很大一部分来自有限数量的金融产品提供商和客户，公司与这些金融产品提供商和客户的关系或其业务和财务状况的任何不利变化都可能导致我们的收入大幅波动并影响我们的业务。
尽管公司努力从市场上广泛的产品提供商处获取财富管理业务，但由于严格的筛选程序和严格的风险管理标准，公司和VIE分销的产品中有很大一部分来自有限的产品提供商，这些产品提供商在会计上被视为客户。截至2021年、2022年和2023年6月30日，公司的前三大客户分别占总净收入的36%、37%和56%，公司的前五大客户分别占总净收入的50%、52%和66%。在可预见的未来，公司很可能将继续依赖有限数量的产品供应商(包括关联方)，为其提供相当大比例的净收入。
截至美股周四收盘，海银控股收报7.2美元，总市值2.02亿美元。
原文始发于微信公众号（虎讯APP）：海银控股2023财年净利润同比大降49%：董事长韩宏伟和CEO王滇共持股84.54%
